時(shí)隔44個(gè)月，滬指于12月8日重新站上3000點(diǎn)整數(shù)位,，深證成指當(dāng)日則錄得近5%的巨大漲幅 ,。
比起新高和天量,，站在3000點(diǎn)上的投資者們顯然更加關(guān)注在資金持續(xù)涌入的推動(dòng)下，極度亢奮的A股將走向何方?
A 降息“引爆”做多動(dòng)能,，滬指重上3000點(diǎn)
延續(xù)近期的強(qiáng)勁走勢(shì),，本周首個(gè)交易日上證綜指一鼓作氣突破3000點(diǎn)整數(shù)位，最終以3020.26點(diǎn)報(bào)收,，較前一交易日大漲2.81%,。
深證成指盤中漲幅一度超過5% ，尾盤仍有4.84%的巨大漲幅,，以10554.57點(diǎn)的收盤點(diǎn)位再度創(chuàng)下階段新高,。
從短期來看，這一波突如其來的行情始于11月24日,。11月21日央行突然宣布非對(duì)稱降息,，不僅對(duì)沖了即將到來的IPO凍結(jié)資金峰值，更“引爆”了市場(chǎng)蟄伏已久的做多熱情,。
最近的11個(gè)交易日內(nèi),，滬指僅在12月1日出現(xiàn)過0.1%的微幅回調(diào)。深證成指則連續(xù)紅盤報(bào)收,。按照收盤點(diǎn)位計(jì)算,，滬深股指期間累計(jì)漲幅高達(dá)21.45%和26.67%。
在股指持續(xù)攀升的同時(shí),，A股交易量也逐級(jí)放大,。12月5日，滬深股市創(chuàng)下1.07萬億元的史上最大單日成交紀(jì)錄,。12月8日,，兩市成交略有萎縮，但總量也超過了9800億元,。
從中長(zhǎng)期來觀察,，自滬港通試點(diǎn)宣布，以及“新國(guó)九條”頒布以來，市場(chǎng)信心逐步重聚推動(dòng)滬深股市持續(xù)震蕩上行,，至11月末,，滬指實(shí)現(xiàn)了罕見的“月線七連陽”。
B 一樣的3000點(diǎn),，不一樣的市場(chǎng)環(huán)境
滬指上一次從3000點(diǎn)回落是在2011年4月末,。彼時(shí)，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí),，令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒驟增,，歐美股市紛紛走弱對(duì)A股形成拖累。
而在當(dāng)年2月9日和4月6日兩次加息的背景下,，市場(chǎng)普遍預(yù)期下半年央行仍會(huì)繼續(xù)加息,。對(duì)流動(dòng)性持續(xù)收緊的預(yù)期，導(dǎo)致滬指失守3000點(diǎn)整數(shù)位,。
同樣是3000點(diǎn),，當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境與44個(gè)月前大相徑庭。從海外市場(chǎng)看,，伴隨經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇,，海外市場(chǎng)普遍回暖，帶動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好普遍改善,。
在美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松已成定局的背景下,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)仍一路上行，并于12月5日攀上17991點(diǎn)的歷史新高,。
反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng),，央行時(shí)隔兩年半后首度降息，對(duì)高達(dá)約46萬億元的儲(chǔ)蓄資金形成觸動(dòng),，產(chǎn)業(yè)資本,、理財(cái)資金、房產(chǎn)投資資金,、QFII等多路資金也在股市“賺錢效應(yīng)”的感召下紛紛入市,。
在業(yè)內(nèi)人士看來，趨利的本性驅(qū)使多元渠道的資金奔向預(yù)期收益率更高的股市,。“從某種角度說,，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)配置的再平衡過程導(dǎo)致了A股的放量大漲。”匯豐晉信基金經(jīng)理丘棟榮說,。
與此同時(shí),，境內(nèi)市場(chǎng)投資工具的日趨豐富也為單邊市行情提供了杠桿。
來自滬深證券交易所的最新數(shù)據(jù)顯示,，截至12月5日，滬市融資融券余額高達(dá)5805億元，其中融資余額5755億元;深市融資融券余額為3077億元,，其中融資余額為3056億元,。
C 站在3000點(diǎn)上，亢奮的A股向哪里去?
對(duì)此,，業(yè)內(nèi)的預(yù)期似乎并不一致,。在部分機(jī)構(gòu)看來，作為本輪行情的“主角”,，具備良好盈利能力的大盤藍(lán)籌股長(zhǎng)期處于估值偏低的狀態(tài),。
即使經(jīng)過近期的持續(xù)走升，放眼全球中國(guó)藍(lán)籌股群體依然是“價(jià)值洼地”,，未來仍有進(jìn)一步修復(fù)估值的空間,。
匯豐晉信基金經(jīng)理丘棟榮表示，與美國(guó)標(biāo)普指數(shù)約20倍的市盈率相比,，目前上證綜指約14.4倍的市盈率依然處于低估狀態(tài),。“下一步驅(qū)動(dòng)A股的將是全球資產(chǎn)配置的再平衡過程。”丘棟榮說,。
另一些人士的觀點(diǎn)則顯得相對(duì)謹(jǐn)慎,。華鑫證券投資總監(jiān)仇彥英表示，如果經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,、宏觀政策,、企業(yè)經(jīng)營(yíng)能夠提供穩(wěn)定預(yù)期，投資者不必對(duì)后市有太多擔(dān)憂,。但目前的情況并非如此,。
“當(dāng)前中國(guó)股市面臨的是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性不強(qiáng)的現(xiàn)狀，加上非常態(tài)資金入市為股市帶來不穩(wěn)定因素,，A股恐怕難以擺脫牛短熊長(zhǎng)的弊病,。”仇彥英說。
光大證券首席分析師滕印則將本輪行情稱為“杠桿上的牛市”,。在他看來 ,，與以往的數(shù)輪牛市不同，在本輪行情成交量的巨幅放大中,，各種形式的融資起到了推波助瀾的作用,。
“杠桿融資是把‘雙刃劍’，單邊上漲時(shí)的確會(huì)放大盈利,。但一旦行情出現(xiàn)大的調(diào)整,，虧損幅度也會(huì)相應(yīng)放大。”滕印說,，投資者若非量力而行,，很可能在未來不確定因素的兌現(xiàn)過程中遭受損失,。特別是考慮到小盤股流動(dòng)性差的特點(diǎn)，融資者面臨的潛在風(fēng)險(xiǎn)更大,。
事實(shí)上,，在A股后市如何演繹這個(gè)問題上，恐怕沒有任何一位業(yè)界專家能給出標(biāo)準(zhǔn)答案 ,。
對(duì)于投資者而言,，在市場(chǎng)狂熱時(shí)保持冷靜，在把握機(jī)會(huì)的同時(shí)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn),，才能避免在熱潮退去時(shí)成為“裸泳者”,。據(jù)新華社
