在市場持續(xù)震蕩之下,，上市公司大股東甚至是控股股東的股權(quán)質(zhì)押風險正行走在危險的邊緣,，有不少上市公司公告公司股東股權(quán)質(zhì)押方面爆發(fā)諸多風險,。市場分析人士判斷,，若市場未能企穩(wěn)回升,，且在持續(xù)下探的情況下，上市公司的股權(quán)質(zhì)押風險爆發(fā)的概率將增加,，雖然總體而言風險相對可控,，但上市公司等相關(guān)各方亟需建立相應的風險釋放機制以應對可能的風險,。

反觀上市公司,，在意識到股權(quán)質(zhì)押風險的存在后，上市公司股東正在采取多種方式拆除這一“炸彈”,，進行“自救”,。梳理觀察近期上市公司公告發(fā)現(xiàn)，部分上市公司在爆出股權(quán)質(zhì)押風險之后,，通過停牌,、發(fā)布利好消息等對沖風險，追加質(zhì)押物,、提前解除高位質(zhì)押再質(zhì)押等的緩解手段也被眾多上市公司使用,。

風險猶存

資料顯示，上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押融資因為其靈活性和相應的政策便利性,，近年來受到上市公司,、券商等相關(guān)方的歡迎，特別是在2014年以來,，上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押之風盛行,。但在前期市場急跌的情況下，上市公司大股東高位進行的股權(quán)質(zhì)押融資面臨著“平倉”的風險,。

據(jù)悉,，股權(quán)質(zhì)押進行融資通常會有三折至六折扣率，預警線和平倉線多為160%-140%或者150%-130%,。此前海通證券(600837)在測算上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押風險時,，將主板公司的折扣率假設(shè)為40%，中小板和創(chuàng)業(yè)板的折扣率則為30%,，預警線設(shè)置為160%,、平倉線為140%，在這樣的前提下,，按照8月31日的收盤價測算,，共有421筆股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，235只個股處于預警線之下,，229筆股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù),，135只個股處于平倉線之下，累計資金缺口103億元。海通證券認為,，考慮到部分出質(zhì)方在個股下跌時已完成補倉操作,，實際累計資金缺口可能更低，短期內(nèi)股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)對市場的流動性不會產(chǎn)生顯著沖擊,。

但對個股來說,，股權(quán)質(zhì)押的風險仍存。8月28日,，顧地科技(002694)發(fā)布重大事項停牌公告,，公告中表示，公司控股股東廣東顧地所持有的公司股票99.95%處于質(zhì)押狀態(tài),，預警線區(qū)間為7元/股-13元/股,，平倉線區(qū)間為6元/股-12元/股，其中質(zhì)押給海通證券的8399.14萬股中部分已經(jīng)臨近平倉線,，現(xiàn)正在與股票質(zhì)押權(quán)人海通證券進行磋商,，以保證股份交割順利進行。近期,，顧地科技正在施展渾身解數(shù),，通過一系列措施拯救股權(quán)質(zhì)押并穩(wěn)定公司股價。此前的8月26日,，華仁藥業(yè)(300110)則公告稱,，公司控股股東華仁世紀集團質(zhì)押給齊魯證券有限公司的7240萬股股份已觸及融資警戒線，其質(zhì)押股份占比高達92.57%,。此外,，華數(shù)傳媒(000156)、巨龍管業(yè)(002619)等多家上市公司也因股權(quán)質(zhì)押觸及警戒線而發(fā)布預警公告,。

梳理上述爆出股權(quán)質(zhì)押風險的上市公司情況發(fā)現(xiàn),，在高位的過高比例的股權(quán)質(zhì)押，讓上市公司大股東在面對市場快速下跌時,，面臨巨大的風險且并沒有太多的應對之策,。“股權(quán)質(zhì)押再融資在正常的市場情況下，風險相對可控,，補救措施也很多,，但在市場短期大幅下跌并持續(xù)震蕩、大股東超高比例質(zhì)押等多種因素的疊加下,，其風險的引爆以及帶來的破壞作用想必已經(jīng)超出很多公司大股東的意料之外,。”申萬宏源(000166)分析人士表示。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，兩市共有200多家上市公司的大股東質(zhì)押比例超過90%,，其中有幾十家公司的大股東甚至全數(shù)質(zhì)押了其所持股份,。

想方設(shè)法“自救”

隨著股權(quán)質(zhì)押風險的顯露，近期部分上市公司正通過多種方式緩解甚至是解決股權(quán)質(zhì)押帶來的難以預測的風險,。對于已經(jīng)發(fā)布相關(guān)股權(quán)質(zhì)押風險預警公告的上市公司,，停牌、推送利好等成為其自救的重要方式,。顧地科技,、華仁藥業(yè)等上市公司在發(fā)布預警之后，多采用停牌并釋放重組等消息,，一方面避免股權(quán)質(zhì)押風險的最終爆發(fā),，另一方面也希望借重大利好在復牌后二級市場表現(xiàn)趨好，順利解除股權(quán)質(zhì)押風險,。

另外,，對于部分高位質(zhì)押股權(quán)的“平倉”風險,，不少上市公司采用追加質(zhì)押等方式階段性地舒緩其中的風險,。以潤和軟件(300339)為例，公司大股東潤和投資8月25日分兩筆向山西證券(002500)補充質(zhì)押了420萬股,，以應對相關(guān)風險,。另外，旭光股份(600353),、金固股份(002488),、中超控股(002471)、金正大(002470)等多家上市公司近期都進行了質(zhì)押物補充,，以“維穩(wěn)”股權(quán)質(zhì)押,。

同時，對于明顯高位質(zhì)押的股份,，上市公司正通過提前解除質(zhì)押,、再質(zhì)押融資的方式進行“糾正”。近期,，出現(xiàn)一批公司在股權(quán)質(zhì)押到期之前提前結(jié)束質(zhì)押,，但隨即又進行新的股權(quán)質(zhì)押操作，“高位質(zhì)押難以維持,，但大股東的融資需求還是存在,，提前贖回質(zhì)押股權(quán)是解決了前期風險，再質(zhì)押是解決大股東融資需求,，這就是其中很多公司的操作邏輯,。”上述分析人士認為。