9月24日,，國務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的意見》。筆者梳理發(fā)現(xiàn),，在總共29條《意見》中，其中8條直接涉及資本市場和股市,，這充分說明了資本市場在國企混改中的重要作用,。

在第二條基本原則中，《意見》提到,，對通過實行股份制,、上市等途徑已經(jīng)實行混合所有制的國有企業(yè)，要著力在完善現(xiàn)代企業(yè)制度,、提高資本運行效率上下功夫，對適宜繼續(xù)推進混合所有制改革的國有企業(yè),，則給予了充分的自主權(quán),，要減持“宜改則改，穩(wěn)妥推進”的原則,。這項要求充分尊重了企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,，也符合市場規(guī)律。

在“分層推進國有企業(yè)混合所有制改革”部分,，《意見》在第七條提出,，在國家有明確規(guī)定的特定領(lǐng)域，堅持國有資本控股,，形成合理的治理結(jié)構(gòu)和市場化經(jīng)營機制;在其他領(lǐng)域,，鼓勵通過整體上市、并購重組,、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式,，逐步調(diào)整國有股權(quán)比例，積極引入各類投資者,。這項要求的出發(fā)點也是為了完善現(xiàn)代企業(yè)制度,，最終形成國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元、股東行為規(guī)范,、內(nèi)部約束有效,、運行高效靈活的經(jīng)營機制。

在“鼓勵各類資本參與國有企業(yè)混合所有制改革”部分，《意見》第九條規(guī)定,，非公有資本投資主體可通過出資入股,、收購股權(quán)、認購可轉(zhuǎn)債,、股權(quán)置換等多種方式,，參與國有企業(yè)改制重組或國有控股上市公司增資擴股以及企業(yè)經(jīng)營管理。這一條款明確了非公國有資本主體參與國企混改的方式和途徑,，操作性很強,。

《意見》第十四條規(guī)定，國有資本參股非國有企業(yè)或國有企業(yè)引入非國有資本時,，允許將部分國有資本轉(zhuǎn)化為優(yōu)先股,。優(yōu)先股這一創(chuàng)新制度會大量地在上市公司中使用，監(jiān)管層也做出了相關(guān)政策規(guī)范,?！秲?yōu)先股試點管理辦法》2014年3月21日由證監(jiān)會發(fā)布實施。目前交通銀行境外發(fā)行的優(yōu)先股已經(jīng)發(fā)行完成,，其他多家A股上市公司也在籌劃或啟動優(yōu)先股發(fā)行事宜,。

《意見》第十五條規(guī)定，探索實行混合所有制企業(yè)員工持股,。堅持激勵和約束相結(jié)合的原則,，通過試點穩(wěn)妥推進員工持股。2014年6月,，證監(jiān)會制定并發(fā)布《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導(dǎo)意見》,，在上市公司中開展員工持股計劃試點。目前已有包括招商地產(chǎn)等多家A股上市公司推出了員工 持股計劃,，有的已經(jīng)處于實施階段,。

在“建立依法合規(guī)的操作規(guī)則”部分，《意見》第十九條規(guī)定,，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)和股權(quán)轉(zhuǎn)讓,、增資擴股、上市公司增發(fā)等,，應(yīng)在產(chǎn)權(quán),、股權(quán)、證券市場公開披露信息,，公開擇優(yōu)確定投資人,，達成交易意向后應(yīng)及時公示交易對象、交易價格,、關(guān)聯(lián)交易等信息,，防止利益輸送;第二十條規(guī)定,，通過產(chǎn)權(quán)、股權(quán),、證券市場發(fā)現(xiàn)和合理確定資產(chǎn)價格,，發(fā)揮專業(yè)化中介機構(gòu)作用，借助多種市場化定價手段,，完善資產(chǎn)定價機制,，實施信息公開，加強社會監(jiān)督,。

這兩項規(guī)定是防微杜漸,，防止國企在混改過程中發(fā)生內(nèi)幕和違規(guī)交易破壞市場秩序，防止出現(xiàn)內(nèi)部人控制,、利益輸送造成國有資產(chǎn)流失,。

在“營造國有企業(yè)混合所有制改革的良好環(huán)境”部分，《意見》第二十三條規(guī)定,，快建立規(guī)則統(tǒng)一,、交易規(guī)范的場外市場，促進非上市股份公司股權(quán)交易,，完善股權(quán),、債權(quán)、物權(quán),、知識產(chǎn)權(quán)及信托,、融資租賃、產(chǎn)業(yè)投資基金等產(chǎn)品交易機制,。建立規(guī)范的區(qū)域性股權(quán)市場，為企業(yè)提供融資服務(wù),，促進資產(chǎn)證券化和資本流動,，健全股權(quán)登記、托管,、做市商等第三方服務(wù)體系,。以具備條件的區(qū)域性股權(quán)、產(chǎn)權(quán)市場為載體,，探索建立統(tǒng)一結(jié)算制度,，完善股權(quán)公開轉(zhuǎn)讓和報價機制。制定場外市場交易規(guī)則和規(guī)范監(jiān)管制度,，明確監(jiān)管主體,，實行屬地化、專業(yè)化監(jiān)管,。

這項規(guī)定說明,，國企混改需要一個健全的多層次資本市場,，而后者的發(fā)展完善則為前者提供了一個公平、公開,、公正的交易平臺,。因此，只有在多層次資本市場健全之后,，國企混改才有可能在陽光下運行,。

國企混改29條“軍規(guī)”中有8條涉及資本市場和股市，充分說明了資本市場在經(jīng)濟深化改革中的平臺作用,，也充分印證了“發(fā)展資本市場是中國的改革方向”的論斷,。