機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，目前處于A股預(yù)期最差的時候,。臨近上半年收尾,，A股似乎出現(xiàn)了絲絲暖意，前日滬指微漲,，再次站上2900點(diǎn),。市場進(jìn)入底部的味道?A股超一半投資者已空倉!

中證登公布的投資者數(shù)據(jù)，往往被看作股市變動的重要信號,，其中,，個人投資者常被當(dāng)成行情的反向指標(biāo)。值得關(guān)注的是,，在自然人占比極高的A股市場，5月空倉投資者占比超50%,。與去年散戶激昂的情緒相反,，目前投資者對于A股的關(guān)注越來越少，見底的跡象也越來越明顯,。

散戶：

5月底超過半數(shù)空倉

中國證券登記結(jié)算有限公司(簡稱中登公司)公布了5月份統(tǒng)計月報數(shù)據(jù),。A股市場中99.71%的賬戶為自然人賬戶，自然人依然占據(jù)絕對優(yōu)勢,，這個趨勢在未來很長一段時間仍將存在,。不過最近一期倉位觀察發(fā)行，空倉賬戶占比超過50%,。

截至5月末,，A股市場10687.55萬個投資者中，空倉投資者數(shù)已高達(dá)5574.78萬人,，較4月份增加155.06萬人,。這是自去年7月以來，第10個月度新增空倉投資者數(shù)過100萬人的月份,。

記者觀察發(fā)現(xiàn),，過去一年來，A股中戶和大戶的自然人賬戶市值從去年5月開始下滑,，9月止跌回升,，再到今年1月開始再度下跌至底部,，2月開始緩慢回升的狀態(tài)。個人投資者基數(shù)大,，但持有資金量偏小,，人多錢少。值得關(guān)注的是,，個人投資者持有市值在1萬以下的賬戶占比26.29%,，比4月份比例增加0.32%，低于平均值33%的水平,，處于相對低位,。

余額寶情緒指數(shù)也反映了散戶資金入市意愿不斷減弱。廣州一位中型私募基金經(jīng)理對記者稱,，數(shù)據(jù)表明了很明顯的底部狀態(tài),，散戶這個時候反而應(yīng)該開始考慮抄底，逐漸布局A股了,，而不是恐懼,。

機(jī)構(gòu)：

倉位中性，抱團(tuán)炒概念

6月,，進(jìn)入事件密集期,，謹(jǐn)慎為上是機(jī)構(gòu)的普遍看法。本周英國脫歐公投,，市場都在等待結(jié)果,。

多位機(jī)構(gòu)投資者跟記者交流時表示，A股依然處于下跌通道中,，雖然短期也許反彈,，但長期A股會處于震蕩磨底的過程。

“外圍事件驅(qū)動,，加上國內(nèi)6月底和7月初的資金面情況需要觀察,，不立危墻之下也許更能形容基金經(jīng)理們的心態(tài)，目前大家的倉位都是中性的,。而且不少基金經(jīng)理已經(jīng)降低了今年的收益預(yù)期,，并強(qiáng)化防御性。”深圳一位投資總監(jiān)向記者表示,。

中證登公布的數(shù)據(jù)更多表現(xiàn)了散戶的選擇,，而相對透明的公募基金數(shù)據(jù)也可以看出，不少基金經(jīng)理其實依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度,。

5月份市場歷經(jīng)3次大幅震蕩,，通過這3個交易日基金單位凈值的漲跌幅，可以窺探基金運(yùn)行的整體倉位,。在去年12月份至今成立的201只次新混合型基金中,，有102只基金在這3個交易日里,，基金單位凈值變動幅度在0.5%以內(nèi)，占比超過50%,。這意味著過去1個月里,，約半數(shù)混合基金沒有建倉，反映出這些基金經(jīng)理短期內(nèi)對市場走勢頗為謹(jǐn)慎,。

“這樣的行情非常難受,，總覺得沒有跌透。現(xiàn)在市場再度炒作概念股和次新股,，應(yīng)該是資金的一種抱團(tuán)取暖的行為,。”深圳一位20億規(guī)模的混合基金經(jīng)理對記者表示。

“投資者炒概念股的目的依然是賺快錢,。今年賺錢不容易,，不少人看好的股票買了短期不表現(xiàn)，而概念股第二天卻能賺錢,，賺錢效應(yīng)吸引投資者將資金集中于此,，特別是一些私募基金也參與其中推波助瀾。”他表示,。

過去兩個月表現(xiàn)最好的概念就是新能源車板塊,，新能源汽車成交流占市場比重，在一個月內(nèi)從2%猛增至5%,。

時機(jī)：

現(xiàn)在是最難賺錢的時候

震蕩行情卻能反映機(jī)構(gòu)的能力,。今年以來不少基金也能逆市獲得正收益。

金鷹核心資源基金經(jīng)理冼鴻鵬對記者稱,，“市場風(fēng)險處于相對可控的程度，中期來看市場表現(xiàn)會相對平穩(wěn),，期間通過捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍然可以獲得一定的超額收益,。”

他表示，從經(jīng)濟(jì)預(yù)期,、流動性,、美國加息、匯率變動這幾個中長期變量因素來看,，目前處于A股預(yù)期最差的時候,，短期對市場有一定的支撐，未來可能會有階段性變好的時候,。再看市場活躍度較為明顯,，尤其是次新股、新能源汽車,、OLED,、物聯(lián)網(wǎng)等板塊的反彈已持續(xù)了數(shù)周,，雖然指數(shù)不漲，但很多個股卻創(chuàng)新高了,。

“現(xiàn)在是最難賺錢的時候,，畢竟并不是系統(tǒng)性牛市，而是結(jié)構(gòu)性機(jī)會,。”對于中長期的風(fēng)險,，冼鴻鵬也指出，未來導(dǎo)致市場可能向好或走壞的因素主要是上市公司中報預(yù)期,，包括業(yè)績釋放和高送轉(zhuǎn),，尤其是中小創(chuàng)去年頻繁收購時的備考業(yè)績是否能在今年中報中得到體現(xiàn)，另外10月份中央會議預(yù)期,，預(yù)期的落實也是個機(jī)會,。而且長期來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的預(yù)期必然也會反映到股市上,。

華商基金經(jīng)理吳鵬飛也表示,，當(dāng)前風(fēng)險較低，他已經(jīng)戰(zhàn)略看多,，今年整體將是結(jié)構(gòu)性行情,。“市場越往后走，機(jī)會越來越大于風(fēng)險,。”

南都