今年以來,，黃金無疑是回報率最高的資產(chǎn)類別之一,，隨著英國脫歐公投“黑天鵝”意外成真,，金價再度飆升,，國際金價突破1300美元,，一度沖上1360美元的兩年多來新高,，年內(nèi)迄今累計大漲24%。在業(yè)界看來,，避險,、負利率都成為目前金市吸金的主要推動力，帶動沉寂近四年的金市重新 “牛氣”,，但在不確定的環(huán)境中,，黃金是否還有投資價值，金價還能“牛”多久?

金價升至兩年多來新高

隨著英國公投選擇退出歐盟,，新一輪的“黑天鵝”效應(yīng)在全球金融市場再度展現(xiàn),，投資者尋求避險情緒再度被激活，作為避風(fēng)港,，黃金在動蕩的市場中又一次成為投資者手中的“稻草”,，到24日收盤，紐約市場金價收報每盎司1322.4美元,，較前一交易日大漲4.7%,，盤中價格一度沖上1360美元上方，刷新了2014年3月份以來的新高,。

國際金價今年以來已累計大漲逾24%,，半年的市場表現(xiàn)堪比次貸危機后的金市。據(jù)統(tǒng)計,，前一次類似的半年大幅飆升還要回到2007年下半年,，由于次貸危機引發(fā)市場恐慌，金融市場大動蕩推動資金紛紛進入黃金,，使金價在2007年下半年大漲近28%,。

“這一次的大幅上漲，更多還是市場對英國退歐的可能性及后果估計不足,。”為此,，混沌天成期貨分析師孫永剛認為，直到投票前,，不少投資者都認為英國的公投活動可能是一場“鬧劇”,，英國不會真正退出歐盟，但結(jié)果出乎意料,，恐慌情緒加上不確定性的擔(dān)憂使黃金暫時成為投資者手中“最安全”的資產(chǎn),。

“意外”讓黃金的相關(guān)資產(chǎn)也成為受益者，A股市場上包括山東黃金,、中金黃金24日紛紛漲停,，跟蹤貴金屬板塊的貴金屬指數(shù)大漲近8%，領(lǐng)跑漲幅榜,。“值得注意的是,，前一輪 ‘搶金’的大媽目前也基本或者接近‘解套’,。”上海一家金飾店營業(yè)經(jīng)理表示，2013年4月“搶金潮”期間金價高位每克290元左右,，到目前上海黃金交易所的千足金報價回到280元上方,，主要金店的金飾報價則升至每克360元附近。

避險情緒成金市推手

與之前的保值推動溫和上漲不同,，在業(yè)界分析人士看來,，今年以來金價上漲更多是避險帶動的“跳漲”，投資者的避險情緒,、對未來不確定性的擔(dān)憂成為金市的主要推手,。

“除了近期的暴漲，今年黃金價格的上漲主要集中在1月末2月初,。”有業(yè)內(nèi)人士指出,，年初由于中東地緣政治局勢擔(dān)憂升溫，以及美聯(lián)儲加息步伐預(yù)期放緩,，黃金價格逆轉(zhuǎn)了近3年來的頹勢,，連續(xù)攀上1100美元、1200美元大關(guān),，其后則基本展開持續(xù)震蕩。

避險的“威力”在投資及實物市場的不同表現(xiàn)也可見端倪,。數(shù)據(jù)顯示,，衡量投資者避險情緒變動的黃金ETF基金今年以來持續(xù)增倉，到24日,，全球最大的黃金ETF基金SP-DR持有接近935噸黃金,，接近3年來的最高水平，半年來該基金累計增持近300噸,。

與此同時,，投機者對黃金期貨期權(quán)的增持也連創(chuàng)紀錄，美國商品期貨交易委員會的數(shù)據(jù)顯示,，到6月21日當周,，投機者持有的黃金、白銀期貨期權(quán)凈多頭倉位雙雙刷新紀錄新高,，其中黃金投機凈多頭持有25.68萬手,，創(chuàng)下2006年有數(shù)據(jù)以來的新高。

而實物市場卻顯得較低迷,，中國,、印度兩大實物需求大國中，近期衡量實物市場需求強弱的升貼水指標基本顯示為貼水,，意味著市場報價低于國際價格,。

金市還能“牛”多久

在前幾年的持續(xù)下跌中,，黃金幾乎成為投資者放棄的品種，然而今年來金價的“逆襲”讓不少專業(yè)機構(gòu)再度推薦,，但是經(jīng)過大幅“跳漲”后,，金市還能再“牛”多久?

“投資者普遍認為包括通脹、利率等指標的變動都會對金價帶來影響,，但是在更長的周期內(nèi),，黃金和美元的反向關(guān)系才是最為穩(wěn)定的。”山東黃金首席分析師蔣舒指出,，金市的短期影響因素較為復(fù)雜,，從長期投資角度來看，金價的變動仍需看美元的“臉色”,。

一家財經(jīng)網(wǎng)站對投資者的一項調(diào)查則顯示,，對近期的金市預(yù)期中，超過60%的專業(yè)投資者以及80%的散戶依然認為將繼續(xù)上行,。“但看空者的理由也值得關(guān)注,。”對此，上海一家私募機構(gòu)研究部門負責(zé)人指出,，有分析認為英國脫歐事件實際上使市場的反應(yīng)過度,，單日大漲100美元的狀況顯然也不能持久，短期金價或有所回落,。

“‘黑天鵝’事件的難點是事前,、事中以及事后的結(jié)果都難以預(yù)料。”專家指出,，短期來看,，對不確定性的避險以及對負利率的保值需求仍會支持金價，但如果美聯(lián)儲加息預(yù)期再度升溫,，金價很可能再度掉頭向下,。

專家建議，投資者仍需謹慎追高,。中短期的操作仍需謹慎,，尤其在前景不明的情況下，不妨更多地保持觀望,。 (新華)