原標題：加大調控強度 央行部署下階段貨幣政策“路線圖”

中國人民銀行貨幣政策委員會日前召開2025年第二季度例會，釋放貨幣政策最新信號,。談及下階段貨幣政策主要思路,，二季度貨幣政策例會建議加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控前瞻性,、針對性、有效性，根據(jù)國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況,，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏。

在經濟形勢研判上,，例會對國內國外挑戰(zhàn)的表述更加細化,。對內，再度強調“內需不足”,，并著重指出“物價持續(xù)低位運行”,；對外，明確“當前外部環(huán)境更趨復雜嚴峻”“貿易壁壘增多”,，凸顯外部壓力的增大,。

圍繞下階段貨幣政策主要思路，會議建議加大貨幣政策調控強度,，提高貨幣政策調控前瞻性,、針對性,、有效性，根據(jù)國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況,，靈活把握政策實施的力度和節(jié)奏,。保持流動性充裕，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度,，使社會融資規(guī)模,、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配,。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,，二季度例會未直接提及“適時降準降息”，一方面是因為5月已有降準降息落地,，當前處于政策觀察期,；另一方面，上半年經濟表現(xiàn)偏強,，短期內再次實施降準降息的緊迫性有所降低,。

在匯率政策表述上，二季度例會不再強調“三個堅決”,，強調“增強外匯市場韌性,，穩(wěn)定市場預期，防范匯率超調風險,，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”,。

分析人士認為，這一變化源于二季度以來,，受美元指數(shù)大幅下跌,、國內經濟穩(wěn)中偏強的支撐，人民幣匯率明顯升值,，穩(wěn)匯率需求相應降低,。綜合判斷，短期內人民幣匯率將保持穩(wěn)中偏強態(tài)勢,。

此外,，會議指出，要從宏觀審慎的角度觀察,、評估債市運行情況,，關注長期收益率的變化。暢通貨幣政策傳導機制,，提高資金使用效率,，防范資金空轉。增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預期,，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。

會議還提到,，有效落實好各類結構性貨幣政策工具，扎實做好金融“五篇大文章”,，加力支持科技創(chuàng)新,、提振消費，做好“兩重”“兩新”等重點領域融資支持等,。

業(yè)內人士對后續(xù)政策保持期待,。王青指出，考慮到中美經貿談判曲折,，外部環(huán)境波動對出口的影響下半年或將顯現(xiàn),，疊加物價水平偏低，預計央行下半年仍會推進降息降準,，以降低實體經濟融資成本,，激發(fā)內生融資需求，應對外部沖擊并促進消費與投資,。

銀河證券研究報告認為,，盡管部分金融機構存款準備金率已降至0%，但基于貨幣政策調控轉型,、維持流動性供給等長短期邏輯,，下半年降準仍有望落地。同時,，預計央行下半年還將圍繞科技,、消費、外貿,、樓市,、股市等領域，繼續(xù)創(chuàng)設或優(yōu)化現(xiàn)有政策工具,，精準發(fā)力推動經濟高質量發(fā)展,。

“前期逆周期政策漸次落地，有望對基本面形成托底,。”浙商證券宏觀聯(lián)席首席分析師廖博表示,，預計經濟的內生動能或存在較大修復空間，后續(xù)政策可能側重穩(wěn)就業(yè),、穩(wěn)企業(yè),、穩(wěn)市場、穩(wěn)預期。