3月29日，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院舉辦第53次“朗潤-格政”論壇,，主題為“供給側(cè)改革還是需求端管理：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策重點(diǎn)”,。北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長姚洋在論壇上發(fā)表了演講,，本文根據(jù)發(fā)言內(nèi)容整理而成。

姚洋：盡管高鐵目前看來并沒有獲得巨大的直接收益,，卻改變了人們的地理觀念,。

需求拉動是造成產(chǎn)能過剩的深層原因

結(jié)構(gòu)改革是必然的，供給側(cè)改革的提出和十八屆三中全會的改革方案一脈相承,，同樣是為了加快改革的步伐,。實(shí)際上，改革是長期的,，它關(guān)注的問題也是長期存在的,。

但我們今天要談的則是短期問題：當(dāng)前，我們處在什么樣的經(jīng)濟(jì)狀況下，我們應(yīng)該采取什么樣的措施?，F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行已經(jīng)出現(xiàn),，在這種情況下，新經(jīng)濟(jì)中創(chuàng)新的部分還好一些,，傳統(tǒng)行業(yè)卻差強(qiáng)人意,。為什么會出現(xiàn)這樣的局面?我認(rèn)為有以下幾個原因。

第一個原因是金融危機(jī),，這一輪的經(jīng)濟(jì)下滑要以上一輪的經(jīng)濟(jì)上升來做參照,。為什么這一輪下滑讓我們產(chǎn)生了比以往強(qiáng)烈的危機(jī)感?因?yàn)榻鹑谖C(jī)的前十年，我們上升得太快了,，我們趕上了兩個非常好的機(jī)會,。一方面，這一時期我國的人口狀況達(dá)到了最頂峰,，勞動力轉(zhuǎn)移也達(dá)到了最高峰,。這一輪全球化，中國和印度功不可沒,，因?yàn)檫@兩個國家為世界勞動力市場貢獻(xiàn)了大量的有效勞動者,。另一方面，在這個時期中國加入了世貿(mào)組織,。大家看一下我們的數(shù)據(jù),，2001年的時候我國工業(yè)化進(jìn)程突飛猛進(jìn)，就業(yè)崗位明顯增多,，這與中國加入了世貿(mào)組織有很大關(guān)系,。中國加入世貿(mào)組織后，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了多么大的變化呢?從2001年到2008年,，我國的出口額翻了五番,，那是驚人的增長。王小魯在前面的發(fā)言里提到,，我國目前的產(chǎn)能過剩是由前些年的過度投資造成的,，我認(rèn)為，更進(jìn)一步說,，過度投資是因?yàn)樾枨罄瓌?。?dāng)企業(yè)看到國外的訂單像雪片一樣飛來的時候，誰能不投資,、不擴(kuò)大產(chǎn)能?而當(dāng)前,，面對全世界都在調(diào)整和收縮的局面，中國的出口變成了負(fù)增長,，產(chǎn)能過剩的問題顯現(xiàn)出來,。

第二個原因是結(jié)構(gòu)性原因,。我覺得結(jié)構(gòu)性原因是經(jīng)濟(jì)增長的自然規(guī)律。2001年以后,，我國出現(xiàn)了一個重新工業(yè)化的過程,，這一輪是重工業(yè)化的過程，鋼筋,、水泥,、重化工業(yè)上升速度非常快,。2008年年底,，這一進(jìn)程就開始減緩，放眼世界,，同一時期各個國家的發(fā)展都顯出停滯的趨勢,。到了2012年，我國這一輪的工業(yè)化進(jìn)程基本上完結(jié)了,，當(dāng)然這不意味著我們不搞工業(yè)了,，而是因?yàn)檫@一輪上升期結(jié)束了。而當(dāng)前,，面對從工業(yè)增長到服務(wù)業(yè)增長的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,，經(jīng)濟(jì)增長的速度肯定要相對放緩。談到結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型,，我總在想,，政府在結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型中應(yīng)當(dāng)起什么作用呢?真正的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型恐怕還是要更多依靠市場調(diào)節(jié)。

第三個原因,，從上世紀(jì)90年代開始,，我國基本上每七年就要經(jīng)歷一個周期——七年上升，七年下降,。從1991年、1992年到1997年,、1998年,，再到2003年，這段時間是一個通縮期,。而2003年之后,，我國經(jīng)歷了一個非常長的增長期。現(xiàn)在,，我們面臨的是一個新的“下降期”,。有人說股市七年為一周期，我們的經(jīng)濟(jì)基本上也是七年一個周期,。我覺得經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增減速,，追根究底是經(jīng)濟(jì)規(guī)律自身的原因,，畢竟不可能有永遠(yuǎn)的增長。我同意之前余永定的分析,，我們現(xiàn)在缺需求,，但我們也要考慮到經(jīng)濟(jì)的潛在增長率。現(xiàn)在人們的需求增多了,，而不是變少了,。我個人覺得，只要投資增長率能夠保持,，我們的潛在增長率還是可以有效拉動經(jīng)濟(jì)的,。雖然當(dāng)前我國的勞動力在減少，但是減少的數(shù)量畢竟有限,。另外,，我們的教育水平在上升，科技投入在增加,，可以在一定程度上彌補(bǔ)勞動力的缺失,。

房地產(chǎn)業(yè)重新繁榮是經(jīng)濟(jì)回暖的重要信號

探究我國經(jīng)濟(jì)周期，可以發(fā)現(xiàn)一個事實(shí),，現(xiàn)在我國經(jīng)濟(jì)的真實(shí)的增長率是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于我們的潛在增長率的,。因此，我們需要提高有效需求,。如何提高有效需求呢?恐怕還是要政府加大投資,，消費(fèi)的增長速度已經(jīng)很快了，想完全依賴?yán)习傩盏南M(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)是有難度的,。相對來說,，還是政府投資比較直接。

剛剛王小魯提到了投資效率和利用率的問題,。的確,，政府這些年的投資非常多，拉動GDP增長的速度卻不快,。國家的投資里有多少是搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的呢?大概四成到五成,。基礎(chǔ)投資當(dāng)然不會帶來直接的收益,，但是它本身是老百姓的福利,。盡管這些投資在短期內(nèi)無法轉(zhuǎn)換成生產(chǎn)力，但是改善了大家的生活質(zhì)量,。

我特別愛講日本改善基礎(chǔ)設(shè)施的例子,。田中角榮的家鄉(xiāng)是日本積雪最厚重的地方。那里雪又厚又濕,，在過去,，一到下雪天老百姓根本出不了門,。于是田中角榮提出口號，如果我當(dāng)上了國會議員,，我要讓本地的老百姓在冬天穿上木屐,。他做到了，他在每一條路下面都埋上熱水管,，一下雪就通熱水,，在房頂上也全撲上熱水管，這樣很容易就讓積雪融化,，不至于壓塌屋頂,。你說這創(chuàng)造了什么生產(chǎn)力呢?沒有。但是老百姓的生活改善了,。我們的高鐵也是一樣,，你說投資值得不值得?當(dāng)然值得，高鐵改變了我們的地理概念,。那么高鐵有沒有創(chuàng)造收益呢?目前似乎沒有,，現(xiàn)在唯一能夠盈利的就是北京到上海這條線路。但它也只是日常運(yùn)營有點(diǎn)盈余,，要想把投資收回來是不太可能的,，連利息都收不回來。

說到投資,，錢從哪兒來?我國貨幣政策的效率目前來看并不是非常理想,，因此政府發(fā)行債券也是一種好的輔助方式。我以前也覺得中國的投資太多了,，可是問題在于我們的儲蓄比投資還多,，外匯儲備怎么來的，儲蓄減投資出來的,，所以美國人說,，你們國內(nèi)的投資不足。此外,，我們那十年的經(jīng)濟(jì)增長太快了,，那樣的增長才造成那么多的儲蓄，沒用完,。而高儲蓄可能帶來流動性問題,。

這個問題必須要解決,，如果流動性太多,，就像當(dāng)年的日本，沒解決好,，就造成了資產(chǎn)膨脹,，然后泡沫破滅,，日本因此在過去的20年一蹶不振。這種情況下,，老百姓消費(fèi)少,，企業(yè)又不投資，只能靠政府,。政府發(fā)行債券,，把錢轉(zhuǎn)化成證券化的資產(chǎn)，讓膨脹的錢都變成實(shí)際的資產(chǎn),。債券一方面可以用在基礎(chǔ)設(shè)施投資上,，另一方面，也可以解決房地產(chǎn)問題,。舉個例子,，四川有一個縣級市，政府補(bǔ)貼農(nóng)民,，鼓勵農(nóng)民進(jìn)城買房,。如果各省政府也能發(fā)行類似債券，用這些錢補(bǔ)貼老百姓購房,，或許可以幫助消化房產(chǎn)庫存,，有助于房地產(chǎn)業(yè)回暖了。一旦房地產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)死結(jié)被打開,，相關(guān)產(chǎn)業(yè)比如鋼鐵,、水泥這些行業(yè)都可以借機(jī)復(fù)蘇。我想說的是,，從現(xiàn)在的情況看,，房地產(chǎn)業(yè)的重新繁榮有可能是我國走出這一輪經(jīng)濟(jì)低潮的重要的信號。(姚洋 北京大學(xué)國家發(fā)展研究院院長)