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股票期權(quán)交易試點從ETF開始 配套制度首次亮相

2014-12-08 09:39:52
來源:青島財經(jīng)日報
責(zé)任編輯:亞麥
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上周五,,證監(jiān)會就《股票期權(quán)交易試點管理辦法(征求意見稿)》及相關(guān)指引向社會公開征求意見。同日,,上交所公布《上海證券交易所股票期權(quán)試點交易規(guī)則(征求意見稿)》等業(yè)務(wù)規(guī)則并公開征求意見,。股票期權(quán)一旦推出,將成為境內(nèi)交易所市場首款期權(quán)產(chǎn)品,,結(jié)束境內(nèi)金融市場沒有場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的歷史,。根據(jù)安排,試點期間將從ETF期權(quán)開始,,暫不包括個股期權(quán),。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,業(yè)務(wù)規(guī)則將成為股票期權(quán)制度規(guī)范的重要組成部分,,并為試點業(yè)務(wù)的順利推出鋪平道路,。

試點從ETF期權(quán)開始

上交所方面此次有4項配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見,根據(jù)安排,,試點期間將從ETF期權(quán)開始,,暫不包括個股期權(quán)。

上交所方面此次有4項配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見,,除《交易規(guī)則》外,,還包括《股票期權(quán)試點業(yè)務(wù)風(fēng)險控制管理辦法》、《投資者適當(dāng)性指引》和《做市商業(yè)務(wù)指引》,。

據(jù)介紹,,《交易規(guī)則》主要包括以下幾方面的內(nèi)容:一是針對期權(quán)合約設(shè)計、上市與掛牌的規(guī)定;二是針對期權(quán)交易的規(guī)定;三是針對行權(quán)事項的規(guī)定,,主要包括行權(quán)申報,、行權(quán)方式、異常情況下的行權(quán)安排,、現(xiàn)金結(jié)算的特殊情形及結(jié)算價格,、代為履約以及協(xié)議行權(quán)等;四是針對風(fēng)險控制制度的規(guī)定;五是針對期權(quán)交易監(jiān)督的規(guī)定。

上交所上市交易的股票,、交易所交易基金以及經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他證券品種,,可以作為期權(quán)合約的標(biāo)的物。其中,,股票標(biāo)的條件對應(yīng)為:屬于上交所的融資融券標(biāo)的證券;上市時間不少于6個月;最近6個月的日均波動幅度不超過基準(zhǔn)指數(shù)日均波動幅度的3倍;最近6個月的日均持股賬戶數(shù)不低于4000戶等,。

期權(quán)合約的交易時間為每個交易日9:15至9:25,、9:30至11:30,、13:00至15:00,。其中,9:15至9:25為開盤集合競價時間,,14:57至15:00為收盤集合競價時間,,其余時段為連續(xù)競價時間,規(guī)則另有規(guī)定的除外,。

根據(jù)安排,,試點期間將從ETF期權(quán)開始,暫不包括個股期權(quán),。

至于個人投資者準(zhǔn)入門檻方面,,主要要求對應(yīng)為:申請開戶時托管在指定交易的期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的證券市值與資金賬戶可用余額(不含通過融資融券交易融入的證券和資金),合計不低于人民幣50萬元;指定交易在證券公司6個月以上并具備融資融券業(yè)務(wù)參與資格或者具備6個月以上的金融期貨交易經(jīng)歷;或者在期貨公司開戶6個月以上并具有金融期貨交易經(jīng)歷;具備期權(quán)基礎(chǔ)知識,,通過上交所所認(rèn)可的相關(guān)測試等,。

配套制度首次亮相

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,股票期權(quán)是證券市場的一項全新品種,,相關(guān)配套制度安排也是首次呈現(xiàn)在投資者面前,。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,業(yè)務(wù)規(guī)則將成為股票期權(quán)制度規(guī)范的重要組成部分,,并為試點業(yè)務(wù)的順利推出鋪平道路,。

據(jù)介紹,股票期權(quán)配套業(yè)務(wù)規(guī)則的制定,,具有三個主要特點:一是獨立性,,股票期權(quán)業(yè)務(wù)不再沿用投資者所熟悉的現(xiàn)貨市場業(yè)務(wù)規(guī)則,而是重新構(gòu)建了一套全新的業(yè)務(wù)規(guī)則體系;二是遵循期貨交易制度,,股票期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)則是在遵循期貨市場現(xiàn)行法律制度,、運作機(jī)制,實行的是與現(xiàn)貨市場有巨大差異的期貨交易模式;三是層次性,,本次征求意見的4項業(yè)務(wù)規(guī)則,,構(gòu)建了完整的期權(quán)交易規(guī)則體系,既有對期權(quán)交易各個環(huán)節(jié)作出全面規(guī)定的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)則《交易規(guī)則》,,也有著重對風(fēng)險控制制度作出具體規(guī)定的《風(fēng)險控制管理辦法》,,此外還有分別針對投資者和做市商兩類主體的準(zhǔn)入及其管理而制定的《投資者適當(dāng)性指引》和《做市商業(yè)務(wù)指引》,從不同層次滿足股票期權(quán)試點業(yè)務(wù)的制度需求,。

據(jù)悉,,上交所于2010年啟動股票期權(quán)業(yè)務(wù)立項工作,2012年6月開展了部分證券公司參與的股票期權(quán)模擬交易,。2013年12月,,上海證券交易所推出了基于真實生產(chǎn)環(huán)境的全真模擬交易,進(jìn)入對股票期權(quán)交易的技術(shù)、業(yè)務(wù),、風(fēng)險控制,、投資者教育等各個環(huán)節(jié)的全面測試階段。

上交所負(fù)責(zé)人指出,,股票期權(quán)一旦推出,,將成為境內(nèi)交易所市場首款期權(quán)產(chǎn)品,結(jié)束境內(nèi)金融市場沒有場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的歷史,。從市場運行角度來說,,股票期權(quán)是境內(nèi)市場首款市場化風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具。同時,,股票期權(quán)具備期貨等其他產(chǎn)品無法實現(xiàn)的市場化風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能,,進(jìn)一步完善了整個市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),將全面促進(jìn)參與機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,,大大提升行業(yè)競爭力,。對投資者而言,股票期權(quán)業(yè)務(wù)將極大地提高現(xiàn)貨市場流動性,、增加市場深度,,為投資者提供多樣化的風(fēng)險管理投資選擇,創(chuàng)造踐行價值投資理念的良好市場環(huán)境,。 (上證)

股票期權(quán)上線 三重利好券商

證監(jiān)會股票期權(quán)交易試點管理辦法公開征求意見,,華泰證券知名分析師羅毅、沈娟發(fā)布最新報告指出,,預(yù)計明年股票期權(quán)有望上線,,股票期權(quán)推出對券商而言具有多重利好。

股票期權(quán)是海外成熟衍生品市場重要產(chǎn)品,,有利于豐富投資者風(fēng)險管理工具,,活躍市場交易,擴(kuò)展市場的廣度和深度,,提高市場效率和價格發(fā)現(xiàn)能力,,從長期看對市場起著穩(wěn)定器的作用。同時,,期權(quán)有避險的功能,,簡便易行,在鎖定下跌風(fēng)險的同時,,避免投資者錯失市場上漲獲利的機(jī)會,,有利于鼓勵機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行長期投資和價值投資。

羅毅,、沈娟表示,,股票期權(quán)對券商有多重利好:

1.直接增厚交易手續(xù)費收入和創(chuàng)設(shè)期權(quán)的資本利得收入,,從美國投行期權(quán)傭金收入占正股傭金收入的比重約20%左右,將成為我國期權(quán)業(yè)務(wù)的新增長點,,成熟運作后預(yù)計增厚業(yè)績10%以上,。

2.進(jìn)一步豐富自營和資管的投資標(biāo)的,有利于提升收益率水平:期權(quán)產(chǎn)品的開閘有利于自營和資管產(chǎn)品范圍的拓寬,,可進(jìn)行更為靈活的產(chǎn)品設(shè)計,提供多元化多品種的投資服務(wù),。

3.提升研究實力,,加強(qiáng)市場話語權(quán):期權(quán)產(chǎn)品包括看漲和看跌策略,都需要體現(xiàn)券商研究實力,,較強(qiáng)研究實力的券商可為投資者提供合適的研究和咨詢服務(wù),,將增強(qiáng)市場影響力。

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