周四,，券商板塊大幅下跌,，截至收盤時,，板塊平均下跌6.86%。個股方面，方正證券、西部證券,、海通證券跌停，中信證券,、華泰證券下跌超9%,。

消息面上，周三一則“證監(jiān)會下周派檢查組查券商兩融杠桿”的消息引發(fā)市場熱議,。昨日有媒體報道,，已有券商接到兩融檢查通知。更有投資者爆料稱,華東某大型上市券商可以將兩融杠桿做到1:3,或成為此次調(diào)查的重點對象,。

不過,，針對“證監(jiān)會下周派檢查組查兩融業(yè)務(wù)，有券商會被處罰”的傳言,，華泰證券認為此項檢查大概率是例行檢查,。華泰證券分析稱，證監(jiān)會對兩融業(yè)務(wù)一直監(jiān)管較為嚴格,，要求證券公司每天上報業(yè)務(wù)情況，對于部分違規(guī)行為也曾多次通報批評,，因此,，券商公司出現(xiàn)嚴重違規(guī)行為的概率極小。據(jù)華泰證券調(diào)研,，兩融業(yè)務(wù)容易出現(xiàn)違規(guī)主要是兩個方面：一是融資6個月到期后沒有平倉,，直接續(xù)借;二是單一券商所有客戶的信用賬戶持有某標的股票的市值超過該標的總市值16%后沒有及時上報并獲證監(jiān)會書面同意。這兩方面性質(zhì)并不算惡劣,，可以通過補流程等方式解決,。因此，華泰證券判斷證監(jiān)會檢查兩融業(yè)務(wù)多是例行檢查,。

市場傳言有券商違規(guī)高杠桿做兩融,，華泰證券表示，據(jù)其了解,，各家券商兩融保證金比例在50%-80%不等,，不存在1：3的情況,，傳聞中的高杠桿或是收益權(quán)互換等業(yè)務(wù)。華泰證券認為券商是牛市中的戰(zhàn)略稀缺品種,，雖然目前各種負面消息不斷出臺,，但投資者應(yīng)珍惜手中籌碼。證券行業(yè)利潤增速高,，今年100%,，明年50%，且有超預(yù)期可能,，其他行業(yè)難以媲美,，券商股調(diào)整后仍將獲得資金青睞。

此外,針對近期市場對于融資融券被查,融資融券加速市場暴跌,券商兩融額度用完等消息,申銀萬國選擇用數(shù)據(jù)說話,。第一,融資融券余額市值比為2.5%,跟國際水平(3%)相當(dāng),在合理的范圍之內(nèi);融資融券交易占比18%,低于國際20-25%的水平,不存在兩融加速暴跌的問題,。第二,證券公司凈資產(chǎn)為8000億元,當(dāng)前加杠桿的業(yè)務(wù)僅有股權(quán)質(zhì)押融資(3000億)、兩融(1萬億),、傳統(tǒng)自營(包括直投,、股票、債券5000億),券商有效杠桿2.5倍,還是很低的水平,。第三,證券公司增加杠桿當(dāng)前總體還是需求不足而不是供給不足,證監(jiān)會放開收益憑證,、短期公司債等債務(wù)融資工具,券商離合理的5-6倍的杠桿還很遠。(易財)

金融領(lǐng)跌 滬指失守5日均線

周四股指出現(xiàn)了大幅震蕩,，盤中再次出現(xiàn)跳水,。自前日滬指上摸3091點之后，大盤已經(jīng)連續(xù)3日處于這種震蕩當(dāng)中,，之前快速的飆漲引發(fā)了監(jiān)管層對局部風(fēng)險的擔(dān)憂,，調(diào)控政策或?qū)㈦S即出臺。

昨日兩市低開后震蕩上升,，10：27過后,，兩市大幅跳水，隨后展開震蕩整理走勢,。臨近午盤,，兩市再度回落。午后,，兩市震蕩下行,，滬指失守2900點。13：20過后,，兩市震蕩回升,，滬指跌幅收窄。臨近收盤，兩市再度下行,。截至收盤,，滬指跌0.49%，報2925.74點,，成交4798億;深成指跌0.63%,，報10478.9點，成交3183億,。

板塊方面,，券商板塊走弱，西部證券跌停,，報30.51元,，方正證券、海通證券跌逾9%,，東吳證券等跌逾7%,。保險板塊走勢疲軟，中國人壽跌逾5%,，中國平安,、中國太保跌逾4%。銀行股走弱,，建設(shè)銀行,、光大銀行跌逾3%，中信銀行跌逾2%,。

現(xiàn)在看來,，面臨政策的調(diào)控市場短時間內(nèi)回到2500-3000點那段連續(xù)飆漲走勢可能性正在減弱，類似近幾日這樣的快漲快跌般或是近期市場的主旋律,。在這樣的震蕩行情中,，有經(jīng)驗的短線投資者可考慮運用部分倉位高拋低吸。