昨日,，人民銀行決定推出大額存單產(chǎn)品,，并制定了《大額存單管理暫行辦法規(guī)定》(以下簡稱《暫行辦法》),。發(fā)行主體為銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)，投資人包括個人,、非金融企業(yè),、機(jī)關(guān)團(tuán)體等非金融機(jī)構(gòu)投資人及保險公司,、社?；?，個人投資人認(rèn)購的大額存單起點金額不低于30萬元。

如果說眼下種類繁多的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品滿足了“草根投資者”的需求,，那么即將重出江湖的大額可轉(zhuǎn)讓存單將更能滿足穩(wěn)健投資者的需要,。特別是對于以購買國債,、定期存款為主要理財方式的投資者來說,，大額可轉(zhuǎn)讓存單將成為更好的投資渠道,。

期限：

大額存單共有9個品種

“聽說過銀行存單,，但是大額存單有啥不一樣呢?”市民廖先生有點疑惑,。昨日,，記者采訪島城銀行業(yè)內(nèi)人士獲悉,，大額存單是銀行為吸收資金發(fā)行的,，可以在金融市場上流通轉(zhuǎn)讓的銀行存款憑證，一般為固定利息,。與定期存款相比，大額存單具有面額大,、期限短,、可轉(zhuǎn)讓以及收益率高等優(yōu)勢,。中債資信發(fā)布的報告顯示，由于具有標(biāo)準(zhǔn)化,、高流動性、定價和交易市場化等特征,，大額存單能夠繼續(xù)放大存款利率彈性,，為存款定價提供參考,。對銀行業(yè)來講,，大額存單將對理財產(chǎn)品產(chǎn)生一定的替代效應(yīng),，將在一定程度上提高銀行存款的穩(wěn)定性。

大額存單發(fā)行采用電子化的方式,。大額存單可以在發(fā)行人的營業(yè)網(wǎng)點,、電子銀行,、第三方平臺以及經(jīng)中國人民銀行認(rèn)可的其他渠道發(fā)行,。個人投資人認(rèn)購大額存單起點金額不低于30萬元，機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)購大額存單起點金額不低于1000萬元,。大額存單期限包括1個月,、3個月、6個月、9個月,、1年,、18個月,、2年,、3年和5年共9個品種。

亮點：

大額存單可辦理質(zhì)押

與理財相比,，大額存單計入一般性存款,，需繳準(zhǔn)和納入存貸比考核,，可作為銀行主動負(fù)債管理工具,。央行負(fù)責(zé)人表示,，根據(jù)《存款保險條例》,，大額存單作為一般性存款，納入存款保險的保障范圍,?！稌盒修k法》規(guī)定,，大額存單可以用于辦理質(zhì)押業(yè)務(wù)，包括但不限于質(zhì)押貸款,、質(zhì)押融資等,。應(yīng)大額存單持有人要求，對通過發(fā)行人營業(yè)網(wǎng)點,、電子銀行等自有渠道發(fā)行的大額存單，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)為其開立大額存單持有證明;對通過第三方平臺發(fā)行的大額存單,，上海清算所應(yīng)當(dāng)為其開立大額存單持有證明,。

持有大額存單的客戶，隨時可以將存單在市場上出售變現(xiàn),。這樣,，客戶能夠以“實際上的短期存款”取得“按長期存款利率計算的利息收入”。

“對于投資者來說,，大額存單具有收益相對較高,、持有安全、流動性好等特點,。與傳統(tǒng)的定期存款不同,，大額可轉(zhuǎn)讓存單可以是不記名的，可以流通轉(zhuǎn)讓,。同時,，大額可轉(zhuǎn)讓存單利率既有固定的也有浮動的，且一般來說比同期限的定期存款利率高,。此外,，定期存款可以提前支取，提前支取時要損失一部分利息,，而大額可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支取,，但可以在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓。”招商銀行青島分行理財師王海標(biāo)表示,，“雖然目前處于降息通道,，固定收益類產(chǎn)品利率持續(xù)下降，不少年輕投資者開始選擇門檻低,、收益高,、風(fēng)險大的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，但是年紀(jì)較大或者穩(wěn)健的投資者仍偏愛定期存款,、國債,、銀行理財?shù)确€(wěn)健的投資品種,。大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出，將為這些穩(wěn)健投資者提供一種新的理財渠道,。”

利率：

將高過普通存款

至于大額存單的利率,，《暫行辦法》規(guī)定：大額存單發(fā)行利率以市場化方式確定,。固定利率存單采用票面年化收益率的形式計息,，浮動利率存單以上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)為浮動利率基準(zhǔn)計息。大額存單自認(rèn)購之日起計息,，付息方式分為到期一次還本付息和定期付息,、到期還本。

值得留意的是,，大額可轉(zhuǎn)讓存單的價格是波動的,。王海標(biāo)表示，當(dāng)市場利率波動比較大的時候,，可能會造成一部分投資者的損失,。

影響：

推動利率市場化改革

大額存單發(fā)行不一定利空債券。大額存單利空債券的邏輯鏈條：銀行負(fù)債成本上升——銀行風(fēng)險偏好上升——加大風(fēng)險資產(chǎn)配置——擠出利率債配置——國債收益率上升,。但這里關(guān)鍵假設(shè)是銀行風(fēng)險偏好能不能提升要看實體經(jīng)濟(jì)的狀況,。實體經(jīng)濟(jì)下行，銀行風(fēng)險偏好起不來,，貨幣用不到實體,，所以導(dǎo)致國債收益率上升的不是大額可轉(zhuǎn)讓存單，而是實體經(jīng)濟(jì)本身,?？紤]到實體可匹配高收益資產(chǎn)供給不足，銀行大力追尋高成本負(fù)債動力不一定很強(qiáng),。

值得一提的是,，大額存單的推出意味著利率市場化再下一城。存款保險推出,，存款利率市場化制度準(zhǔn)備已經(jīng)就緒,。大額存單作為銀行主動負(fù)債管理工具，其推出意味著銀行負(fù)債端自主定價能力增強(qiáng),，下一步是放開存款利率浮動上限,，先大額后小額，先長期后短期,，實現(xiàn)利率市場化,。

雖然大額可轉(zhuǎn)讓存單發(fā)明于美國，但是早在1986年,，交通銀行,、中國銀行和工商銀行就發(fā)行了大額可轉(zhuǎn)讓存單,，面額從100元至50萬元不等。因為當(dāng)時我國還未形成完整的二級流通市場,，到1996年以后整個市場幾近停滯,。此外，由于交易制度,、技術(shù)系統(tǒng)較為落后,，1997年4月央行決定暫停大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行。記者景虹