周二大盤以退為進(jìn)，大幅低開后多方步步為營(yíng),，震蕩上行一舉突破空方重要壓力位4000點(diǎn),。資金流檢測(cè)顯示,，在多方穩(wěn)扎穩(wěn)打中，兩市資金凈流入達(dá)699億,，不僅讓大盤順利突破重圍,，個(gè)股更是多點(diǎn)開花再現(xiàn)漲停潮。

從盤面來(lái)看,，中報(bào)業(yè)績(jī)暴增,、政策利好與資本大鱷暴力舉牌類個(gè)股，成為主要搶籌對(duì)象,。如本輪暴跌來(lái)被資本大鱷中科匯通大舉牌的海聯(lián)訊,、天宸股份連連大漲逆襲，朗科科技,、北礦磁材亦強(qiáng)勢(shì)不斷;此外,，航空股的集體飆升，東航南航強(qiáng)勢(shì)漲停,，說(shuō)明中報(bào)業(yè)績(jī)浪已打響,，這也引發(fā)了海翔藥業(yè)、康達(dá)爾的大幅逆襲等;而高速公路,、養(yǎng)殖豬業(yè)板塊的風(fēng)云涌起,，則充分說(shuō)明具有消息利好類個(gè)股反彈動(dòng)力十足。因此,，在主力巨資瘋狂搶籌,、個(gè)股再迎全線漲停之際，對(duì)中報(bào)暴增,、政策利好,、資本大鱷增持、超跌與主力掃籌的個(gè)股,，我們可大膽調(diào)倉(cāng)換入并堅(jiān)定持股信心,。

在大盤持續(xù)反彈階段,，符合上面五大要素的個(gè)股反彈動(dòng)力確實(shí)更強(qiáng)。不過(guò)隨著反彈行情的演繹,，板塊個(gè)股由前期的普漲自救將逐漸過(guò)渡到分化殺跌,。我們廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，今日大盤雖然沖關(guān)4000點(diǎn)成功,，但兩市量能卻同步萎縮,，這一方面說(shuō)明市場(chǎng)謹(jǐn)慎心理，另一方面也說(shuō)明在管理層清理場(chǎng)外配資與兩融杠桿下降下,，市場(chǎng)已難再現(xiàn)前期那樣瘋狂飆漲走勢(shì),。而沖關(guān)無(wú)量往往會(huì)遭遇空頭打壓，畢竟技術(shù)上4000-4200點(diǎn)一帶,，套牢了數(shù)萬(wàn)億資金,，大盤無(wú)量的話難免被套牢盤與獲利盤雙重打壓，個(gè)股自然也從普漲過(guò)渡到分化,。

因此,，在反彈量能萎縮、個(gè)股難免分化下,，對(duì)業(yè)績(jī)暗淡與近期超跌反彈巨大類個(gè)股,，我們應(yīng)逢反彈調(diào)倉(cāng)，而對(duì)具有政策利好與高送轉(zhuǎn)等實(shí)質(zhì)性利好類股票,，我們則可重點(diǎn)調(diào)倉(cāng)換入,，如以下四大新花旦，便有望在分化行情中閃亮登場(chǎng),。

1,，具有實(shí)質(zhì)性政策利好板塊，如高速公路擬收費(fèi)和收稅或長(zhǎng)期并行,，高速公路板塊便集體飆升;

2,，處于行業(yè)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)、且有資金明顯介入的個(gè)股,，如生豬價(jià)格近期漲勢(shì)異常兇猛,，今日養(yǎng)豬類個(gè)股全線爆發(fā);

3，符合改革大方向,、且有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)類個(gè)股,，如十三五規(guī)劃將制定，高鐵,、石墨烯,、機(jī)器人概念等均強(qiáng)勢(shì)大漲;

4，具有中報(bào)高送轉(zhuǎn)同時(shí)有主力深度介入的個(gè)股，如貴州百靈V型反轉(zhuǎn)后,，洛陽(yáng)鉬業(yè),、跨境通等個(gè)股強(qiáng)勢(shì)封板。(來(lái)源：廣州萬(wàn)隆)

六大主因促A股走牛 未來(lái)可選三大方向

起始于6月15日的大幅調(diào)整,，至今已經(jīng)一月有余,，盡管近期指數(shù)止住了下跌的步伐，但投資者的神經(jīng)似乎依舊十分脆弱,，只要市場(chǎng)有一絲絲風(fēng)吹草動(dòng)，拋盤就會(huì)蜂擁而出,，不過(guò)投資者要知道,，當(dāng)一個(gè)極端空頭市場(chǎng)轉(zhuǎn)回正常交易之后，剩下的只有上漲一條路可選,。

昨日盤中有媒體發(fā)布消息稱：證監(jiān)會(huì)開始與券商公司代表就救市維穩(wěn)資金如何退出展開了討論,。此消息一出，市場(chǎng)應(yīng)聲而下,，尤其是小盤股回撤的速度較快,。物件證監(jiān)會(huì)緊急辟謠，稱上述消息報(bào)道不實(shí),。其實(shí)監(jiān)管層著實(shí)在7月17日會(huì)議上提及此事,，但關(guān)鍵核心問(wèn)題是監(jiān)管層主要向券商詢問(wèn)救市資金的投向，以及后續(xù)處理計(jì)劃等,，僅僅是做了一次摸底調(diào)查,。這里我們不是在講維穩(wěn)資金退出的問(wèn)題，主要在于此類消息對(duì)市場(chǎng)投資者情緒的左右,，時(shí)至今日,，如果你還看不到未來(lái)有哪些因素會(huì)促使股市轉(zhuǎn)暖，那么我們建議您盡快遠(yuǎn)離這個(gè)市場(chǎng),。

1,、國(guó)企改革頂層方案即將發(fā)布，股市穩(wěn)定將會(huì)成為國(guó)企改革的催化劑,。資本市場(chǎng)穩(wěn)定和保持合理的流動(dòng)性是國(guó)企改革的基礎(chǔ)和前提條件,，因?yàn)閲?guó)企改革上市以及混合所有制的實(shí)現(xiàn)都要依賴于穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)穩(wěn)定有利于加快國(guó)企改革進(jìn)程,。

2,、萬(wàn)億養(yǎng)老金亟待入市。隨著《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》結(jié)束征求意見,，養(yǎng)老金入市又前進(jìn)一步,。但需要注意的是，養(yǎng)老金入市將可能會(huì)以地區(qū)試點(diǎn)方式進(jìn)行,，不會(huì)全面鋪開,，所以這點(diǎn)要有一定的心理預(yù)期,。

3、十三五規(guī)劃將制定,，新的行情主線將會(huì)浮出水面,。對(duì)于災(zāi)后重建的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，十三五規(guī)劃開始進(jìn)入討論期,，這無(wú)疑給市場(chǎng)提供了新的行情線索,，二級(jí)市場(chǎng)將會(huì)持續(xù)關(guān)注該方面的信息。

4,、中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面觸底反彈,，宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀業(yè)績(jī)都將會(huì)支撐市場(chǎng)企穩(wěn)。

5,、政策的穩(wěn)定性,。無(wú)論是財(cái)政政策還是貨幣政策，當(dāng)前都屬于寬松局面,，這給予市場(chǎng)較好的資金面環(huán)境,，不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性的危機(jī)。

6,、經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整的A股市場(chǎng),，會(huì)得到監(jiān)管層精心的呵護(hù)。無(wú)論是救市中監(jiān)管層祭出的大招,，還是后期一些新政,，我們認(rèn)為以后一段時(shí)間監(jiān)管層將會(huì)對(duì)市場(chǎng)呵護(hù)有加，避免對(duì)市場(chǎng)造成二次傷害,。

以上僅是我們粗略整理了未來(lái)支撐A股市場(chǎng)上行的一些觀點(diǎn),，但回到實(shí)際中，這些因素能否被投資者所認(rèn)知,，在盤面上將會(huì)有直觀的體現(xiàn),，我們更希望投資者能夠理性一些、客觀一些,，一定要知道我們處于什么環(huán)境中,，要怎么應(yīng)對(duì)，不要人云亦云,，任由他人擺布,。

對(duì)于后期市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，和眾匯富認(rèn)為國(guó)資改革將會(huì)貫穿本輪牛市,，未來(lái)機(jī)會(huì)會(huì)很多;真正的成長(zhǎng)股將會(huì)受到存量資金的親睞;產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作類,，尤其那些轉(zhuǎn)型類的公司，也將會(huì)有突出的表現(xiàn)。(來(lái)源：和眾匯富)

銀河證券：政策托市重塑信心 關(guān)注價(jià)值迎接分化

上周,，A 股市場(chǎng)在救市政策托市中逐漸恢復(fù)信心,，上證綜指一周震蕩中上漲2.05%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指反彈力度更勝一籌,，分別上漲9.26%和9.76%,，市場(chǎng)整體情緒已經(jīng)走出暴跌陰霾。銀河證券策略團(tuán)隊(duì)最新發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為,，從6 月27 日央行降息降準(zhǔn)以來(lái),，政府與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合開展的救市行動(dòng)已取得初步成果，但上周三再度出現(xiàn)的跌停潮顯現(xiàn)出,，經(jīng)歷慘烈股災(zāi)后投資者已如同驚弓之鳥,，對(duì)A 股市場(chǎng)的信心重塑仍需繼續(xù)鞏固。

銀河證券首席策略分析師孫建波指出,，創(chuàng)業(yè)板超過(guò)3500 點(diǎn)以上就像斷了線的風(fēng)箏，這根線就是估值,。當(dāng)股價(jià)脫離了估值的約束,，雖然很可能會(huì)繼續(xù)向上，但更有快速回落的風(fēng)險(xiǎn),。市場(chǎng)調(diào)整以股災(zāi)的形式演繹超出了絕大部分投資者的預(yù)期,，這是一種由非理性地過(guò)度看多快速切換到非理性地過(guò)度看空，當(dāng)市場(chǎng)穩(wěn)定,、理性回歸后,，基本面因素可能會(huì)得到更多應(yīng)有的重視。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的美好預(yù)期帶來(lái)了牛市,，但成長(zhǎng)股高估值需要等待業(yè)績(jī)兌現(xiàn),，大盤股需要等待經(jīng)濟(jì)景氣度的實(shí)際回升。

孫建波表示,，跳出資本市場(chǎng)本身來(lái)看,，中國(guó)深化改革的基本格局從未發(fā)生改變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的腳步從未停止,，政府決心從未動(dòng)搖,。克強(qiáng)總理上周三提“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”,，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持把簡(jiǎn)政放權(quán),、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)推向縱深,，實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),，加快打造大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新新引擎。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型推動(dòng)股市繁榮的邏輯未變,，只是由“瘋牛”向“慢牛”的轉(zhuǎn)化過(guò)程中難免有陣痛,。預(yù)期在救市政策的效果得到鞏固后，市場(chǎng)將進(jìn)入分化期,，基本面將成為行情分化的重要依據(jù),，在這種環(huán)境下更應(yīng)對(duì)投資價(jià)值進(jìn)行重新審視，建議避開概念題材炒作類標(biāo)的,，冷靜思考中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向,，優(yōu)選估值合理的高成長(zhǎng)性標(biāo)的，由趨勢(shì)投資思維向價(jià)值投資思維轉(zhuǎn)變,。

從流動(dòng)性方面來(lái)看,，銀河證券策略團(tuán)隊(duì)分析稱，在穩(wěn)增長(zhǎng)的持續(xù)壓力下央行預(yù)期將繼續(xù)維持流動(dòng)性寬松,，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率進(jìn)一步下行,。6 月CPI 同比漲幅1.4%，PPI 同比下降4.8%,，通脹水平持續(xù)低位徘徊,，貨幣政策的寬松方向較長(zhǎng)時(shí)期不會(huì)發(fā)生改變。根據(jù)美日等國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際經(jīng)驗(yàn),，流動(dòng)性寬松政策下權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格較有可能進(jìn)入長(zhǎng)時(shí)期的上升通道,。隨著中國(guó)房地產(chǎn)“黃金十年”一去不返，民間資本的內(nèi)在收益要求將引導(dǎo)大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng),，且這一過(guò)程將長(zhǎng)期延續(xù),。經(jīng)歷大跌過(guò)后，A 股在大類資產(chǎn)中的配置價(jià)值顯著提升,。

在配置上,，銀河證券策略團(tuán)隊(duì)建議，繼續(xù)遵循三條主線：第一,，在“互聯(lián)網(wǎng)+”中大浪淘沙,，優(yōu)選未來(lái)王者;第二，持續(xù)看好中國(guó)制造2025 大方向,，追尋國(guó)務(wù)院制造強(qiáng)國(guó)領(lǐng)導(dǎo)小組重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)業(yè)動(dòng)向;第三,，緊抓政策主線，包括國(guó)企改革,、一路一帶,、體育產(chǎn)業(yè)等。(來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng))

券商策略：中期重建需要時(shí)間 4500點(diǎn)前一定要樂(lè)觀

上周大盤先抑后揚(yáng),，前兩個(gè)交易日連續(xù)上攻4000點(diǎn)未果主動(dòng)回撤,，回補(bǔ)周初跳空缺口后獲得多方較強(qiáng)支撐,，后兩個(gè)交易日反彈力度逐漸加大，收盤再度兵臨4000點(diǎn)城下,。截至上周五收盤,，滬指收?qǐng)?bào)3957.35點(diǎn)，一周累計(jì)上漲2.05%;深成指收?qǐng)?bào)13004.96點(diǎn),，一周累計(jì)上漲8.03%;中小板指和創(chuàng)業(yè)板指反彈力度更勝一籌,，分別收?qǐng)?bào)8742.15點(diǎn)和2783.32點(diǎn)，一周累計(jì)上漲9.26%和9.76%,。

行業(yè)板塊表現(xiàn)方面,，上周僅銀行、非銀金融下跌,，其余各行業(yè)板塊均上漲,。其中，國(guó)防軍工,、農(nóng)林牧漁,、計(jì)算機(jī)及通信漲幅居前，鋼鐵,、采掘,、建筑裝飾及食品飲料等行業(yè)漲幅較小。

中金公司 ：

杠桿資金與持股集中引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)最恐慌時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去,，但市場(chǎng)情緒依然脆弱，完全恢復(fù)仍需要一段時(shí)間,。未來(lái)需要關(guān)注以下幾個(gè)方面：1)監(jiān)管措施;2)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策;3)關(guān)注分化,，去偽存真，建議投資者在市場(chǎng)恢復(fù)期堅(jiān)守有質(zhì)量的個(gè)股 .

平安證券：

上周成長(zhǎng)股明顯反彈,，使得市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn),。但市場(chǎng)已經(jīng)不可能迅速重回瘋牛軌跡，報(bào)復(fù)性反彈行情將很快結(jié)束,，個(gè)股將進(jìn)入分化階段,，短期市場(chǎng)將在3800-4500點(diǎn)大區(qū)間內(nèi)震蕩。

國(guó)信證券 ：

市場(chǎng)目前已階段性階段性見底,，對(duì)這輪反彈行情可以有更樂(lè)觀地看待,，前期4200點(diǎn)上下成交密集區(qū)需要關(guān)注。

國(guó)泰君安 ：

本輪股市大動(dòng)蕩已經(jīng)接近尾聲,，從策略角度看,，本輪大震蕩所呈現(xiàn)的核心問(wèn)題是風(fēng)險(xiǎn)偏好的邊際下降，以及微觀結(jié)構(gòu)惡化積累所形成的效果,?？梢源_認(rèn)的是,，本輪大動(dòng)蕩是上下半年投資邏輯的重要分水嶺。

湘財(cái)證券 ：

隨著上周配資清理利空的消化,，市場(chǎng)仍處于有史以來(lái)最好的政策環(huán)境之中,。市場(chǎng)信心有望逐步恢復(fù)，帶動(dòng)市場(chǎng)震蕩上行,，短期內(nèi)建議重點(diǎn)關(guān)注中小創(chuàng)的投資機(jī)會(huì),。

西部證券 ：

4000點(diǎn)下方圍而不攻是有意給多方留出逐步積累量能的時(shí)間，預(yù)計(jì)后市大盤在等待補(bǔ)量過(guò)程中,，多空雙方還會(huì)有一番較為激烈的對(duì)抗,。

華泰證券

從“步步驚心”轉(zhuǎn)向“步步驚喜”

上周市場(chǎng)如預(yù)期反彈，本周反彈有望繼續(xù),，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)改善,，但指數(shù)高度有限，中期市場(chǎng)將從步步驚心逐步轉(zhuǎn)向步步驚喜,。個(gè)股機(jī)會(huì)紛呈,，將進(jìn)一步分化，建議繼續(xù)積極配置“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)+超跌標(biāo)的+優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌”,。

一,、慢變量研判——金融領(lǐng)跑實(shí)體，政策繼續(xù)寬松,。6月份貨幣金融數(shù)據(jù)超預(yù)期,，新增信貸12806萬(wàn)億元，新增社融1.86萬(wàn)億,，M2同比11.8%,，逼近12%的增速目標(biāo)，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,。實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善,，幅度低于金融，二季度GDP增長(zhǎng)7%,，名義GDP增長(zhǎng)7.1%大幅高于一季度的5.8%,，我們認(rèn)為之前的強(qiáng)通縮局面終于有所改觀。6月工業(yè),、投資,、消費(fèi)均較前期改善，沿著貨幣運(yùn)動(dòng)方向,，金融改善領(lǐng)跑于實(shí)體,，實(shí)體改善還需要更多政策和環(huán)境支持。宏觀資金面改善對(duì)于A股市場(chǎng)和投資者的宏觀預(yù)期而言有三方面重要意義：1,、肯定前期降準(zhǔn)降息的效果,，貨幣政策寬松一直都在正確的道路上;2,、風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)繼續(xù)提升，債市若迎來(lái)經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期則會(huì)承壓,，股市反而迎來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步改善的契機(jī);3,、依靠目前的政策寬松很難維持市場(chǎng)近期的企穩(wěn)，三季度政策寬松必須繼續(xù),。

二,、去杠桿反而有利于市場(chǎng)中期走好。上周管理層對(duì)于場(chǎng)外配資的嚴(yán)厲打擊一度強(qiáng)化了市場(chǎng)疲弱趨勢(shì),，我們認(rèn)為,，輿論對(duì)場(chǎng)外配資的影響以及這輪下跌對(duì)中產(chǎn)的打擊可能被過(guò)度渲染?？陀^上,，配資無(wú)論是總杠桿還是總規(guī)模都大幅下降，銀行,、信托已非常謹(jǐn)慎,，配資公司的外部資金來(lái)源被切斷，已有賬戶增資和新開賬戶被禁止,，場(chǎng)外配資規(guī)模應(yīng)該已遠(yuǎn)低于5000億,。同時(shí)，預(yù)計(jì)未來(lái)1-2周內(nèi)將會(huì)有幾百家中小創(chuàng)公司發(fā)布公告 ,，宣布通過(guò)收益互換方式放大杠桿進(jìn)行股份增持,，這是市場(chǎng)進(jìn)一步回暖的積極信號(hào)。中期而言,，為規(guī)范股市融資而進(jìn)行的去杠桿對(duì)市場(chǎng)是利好,。

三、產(chǎn)業(yè)資本繼續(xù)增持,，兩融余額下降,。截至7月16日,，兩融余額下降193億元,，融資規(guī)模進(jìn)一步下降。同時(shí)上周產(chǎn)業(yè)資本繼續(xù)凈增持,，凈增持45.4億,。7月以來(lái)全市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)資本凈增持475.2億元，其中,，主板,、中小板和創(chuàng)業(yè)板分別凈增持290.1億、34.5億,、9.1億元,。此外,，宏觀資金面繼續(xù)寬松，7天回購(gòu)利率降至2.44%,，央行逆回購(gòu)?fù)斗?00億元資金意在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定,。當(dāng)前市場(chǎng)資金成本依然高于5月初水平，仍有下降需求,。

四,、政策面關(guān)注國(guó)企改革與優(yōu)質(zhì)國(guó)企、互聯(lián)網(wǎng)龍頭,。國(guó)企改革無(wú)疑將成為下一階段的重點(diǎn)方向,，市場(chǎng)機(jī)會(huì)將集中在高端制造、軍工,、鐵路,、電力、環(huán)保等國(guó)企股領(lǐng)域,。此外,，央行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管加強(qiáng)有利于互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司的發(fā)展,。而財(cái)政部副部長(zhǎng)表示“中國(guó)干預(yù)股市措施是合理的”,，我們認(rèn)為這表明管理層的相關(guān)政策將更加注重有序和減少市場(chǎng)動(dòng)蕩，前期政策重拳的加成效應(yīng)將繼續(xù)保持,。

五,、大勢(shì)研判：市場(chǎng)將繼續(xù)反彈，指數(shù)高度有限,，個(gè)股機(jī)會(huì)紛呈,。目前市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的恢復(fù)以及政策的加成效果決定了反彈是大概率事件,，上證綜指自3373點(diǎn)反彈到最高4035點(diǎn)幅度接近20%,。盡管指數(shù)反彈高度有限，但相當(dāng)一部分個(gè)股大幅反彈,。本周市場(chǎng)將繼續(xù)反彈,，市場(chǎng)依然處在“準(zhǔn)存量”博弈格局內(nèi)。隨著市場(chǎng)參與者風(fēng)險(xiǎn)偏好的逐步回升,、持有時(shí)間延長(zhǎng),，可在反彈中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

六,、配置建議：“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)+超跌標(biāo)的+優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌”,。市場(chǎng)仍在向自然交易狀態(tài)改善過(guò)程中，流動(dòng)性溢價(jià)大幅下降,，風(fēng)險(xiǎn)偏好上升,。但反彈過(guò)程中個(gè)股必然趨于分化,，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)與超跌標(biāo)的的交集部分，推薦標(biāo)的：樂(lè)視網(wǎng) ,、東方財(cái)富 ,、東方雨虹 、中國(guó)國(guó)旅 ,、騰邦國(guó)際 ,、易食股份 、中青旅 ,、唐緣藥業(yè),、恩華藥業(yè) 、牧原股份 ,、象嶼股份 ,、奧瑞金 、美克家居,、齊峰新材 ,、大亞科技 、澳洋順昌 ,、成發(fā)科技 ,、中直股份 、航天晨光 ,、寧波銀行 ,、北京銀行 、興業(yè)銀行 ,、廣州友誼 ,、新華保險(xiǎn) 、中信證券 ,、巨星科技 ,、南方泵業(yè) 、大冷股份 ,、網(wǎng)宿科技 ,、廣電運(yùn)通 、科大訊飛 ,、方大炭素 ,、南鋼股份 ,、羅萊家紡 ,、海瀾之家 、天齊鋰業(yè) ,、江淮汽車 ,、廣東鴻圖 ,、萬(wàn)豐奧威 、中興通訊 ,、華星創(chuàng)業(yè) ,、烽火通信 、新海宜 ,、歐亞股份,、大商股份 、首商股份 ;優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股由于此前跌幅有限,，屬于國(guó)家隊(duì)護(hù)盤目標(biāo),，在市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)緩解后，國(guó)家隊(duì)大概率會(huì)放緩拉升節(jié)奏,，因此優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的補(bǔ)漲動(dòng)能將小于優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)和超跌標(biāo)的,。

中信證券

從十個(gè)維度掘金錯(cuò)殺次新股

過(guò)去一個(gè)月次新股指數(shù)跌幅達(dá)36.9%，遠(yuǎn)超過(guò)主板(跌26.3%)和創(chuàng)業(yè)板(跌33.6%).7月以來(lái)監(jiān)管層的救市舉措不斷加碼,，大盤由急跌轉(zhuǎn)向企穩(wěn),，前期超跌且成長(zhǎng)性較好的次新股未來(lái)有望獲得更大幅度的反彈，建議從十個(gè)維度進(jìn)行篩選：

1)盤子小,、更具向上彈性,。相對(duì)于高市值股票 ，同樣的資金量拉動(dòng)小市值股票上漲幅度會(huì)更大,，阻力更小,。我們?cè)O(shè)定總市值低于100億元、流通市值低于30億元的標(biāo)的為小盤股,。

2)超跌帶來(lái)介入機(jī)會(huì),。本輪“股災(zāi)”中資金緊縮和情緒恐慌引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，一些高質(zhì)量的次新股因受到連累而被錯(cuò)殺,，為投資者提供了介入機(jī)會(huì),。設(shè)定6月15日以來(lái)跌幅超過(guò)次新股指數(shù)跌幅的個(gè)股為符合“超跌”條件。

3)估值便宜奠定價(jià)值回歸基礎(chǔ),。我們更加偏好相對(duì)于行業(yè)整體估值更加便宜的個(gè)股,，選擇相對(duì)估值折價(jià)超過(guò)30%的個(gè)股(即個(gè)股PE/所屬行業(yè)PE<70%).

4)盈利能力強(qiáng)，具備業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì),。設(shè)定連續(xù)三年ROE顯著超過(guò)10%的公司為盈利能力突出,、業(yè)績(jī)優(yōu)良的公司。

5)成長(zhǎng)性好,，前景可期,。設(shè)定EPS復(fù)合增速超過(guò)20%的公司為具備高成長(zhǎng)性的公司。

6)大股東增持彰顯信心。大股東比普通的投資者更加了解公司的經(jīng)營(yíng)情況,，通過(guò)觀測(cè)次新股發(fā)行至今大股東的增減持凈值可以看出其對(duì)公司前景看好與否,。

7)外延并購(gòu)打開想象空間。我們相對(duì)更加偏好資本運(yùn)作能力強(qiáng),，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)跳躍式外延增長(zhǎng)的公司,。

8)高送轉(zhuǎn)預(yù)期。年中高送轉(zhuǎn)題材有望再度熱炒,，具備高成長(zhǎng)性特征的次新股“高送轉(zhuǎn)”可能性更大,。過(guò)去一年發(fā)行的次新股共261只，同時(shí)滿足下面三個(gè)條件可視為未來(lái)具備高送轉(zhuǎn)預(yù)期的次新股：a,、一季度每股資本公積排名前20%;b,、一季度每股未分配利潤(rùn)排名前20%;c、總股本在6億股以下(據(jù)統(tǒng)計(jì),，過(guò)去一年進(jìn)行高送轉(zhuǎn)的股票中超過(guò)75%的股票總股本在6億股以下).

9)高換手率股票更具投資價(jià)值,。高換手率股票不僅交易活躍度高，同時(shí)也說(shuō)明該標(biāo)的已經(jīng)在交易者之間進(jìn)行了充分換手,，拋壓更小,、向上拉升動(dòng)力更強(qiáng)。我們更加偏好過(guò)去一個(gè)月內(nèi)換手率居于前30%的次新股,。

10)新興行業(yè)故事多,。處于新興行業(yè)的次新股具備轉(zhuǎn)型創(chuàng)新前景，有助于改善股票的資本利得預(yù)期,，更容易受到投資者青睞,，這些行業(yè)包括通信、傳媒,、公用事業(yè),、計(jì)算機(jī)、電子,、生物醫(yī)藥 ,、國(guó)防軍工等。

投資建議：綜合上述10個(gè)維度,，我們?cè)谧罱荒陜?nèi)上市的261只次新股中進(jìn)行篩選,，建議關(guān)注10只次新股：雄韜股份 、南興裝備 ,、艾比森 ,、迪瑞醫(yī)療 、唐德影視 ,、浙江鼎力 ,、柳州醫(yī)藥 、龍韻股份 、銀龍股份 ,、艾華集團(tuán) .

海通證券

危機(jī)已過(guò)震蕩蓄勢(shì)

危機(jī)已過(guò)，震蕩蓄勢(shì)的小波段期,，中期底部已出現(xiàn),，市場(chǎng)需要時(shí)間震蕩蓄勢(shì)。上周市場(chǎng)整體上漲,，上證綜指,、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為2.1%,、9.3%,、9.8%，市場(chǎng)底部已現(xiàn),，將繼續(xù)震蕩蓄勢(shì),。本輪牛市的兩大根基——轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和基本面改善趨勢(shì)未變、居民資產(chǎn)配置向股權(quán)類資產(chǎn)遷徙趨勢(shì)未變,。未來(lái)行情將由快到慢,、機(jī)會(huì)仍在。

業(yè)績(jī)考驗(yàn),，個(gè)股步入結(jié)構(gòu)分化期,，暴跌后市場(chǎng)風(fēng)格改變，從炒概念到講業(yè)績(jī),。此次急跌過(guò)后進(jìn)入7,、8月半年報(bào)業(yè)績(jī)密集披露期，業(yè)績(jī)確定性將成下一階段影響市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵,。半年報(bào)業(yè)績(jī)是試金石,，我們梳理了業(yè)績(jī)預(yù)告披露占比超過(guò)50%的行業(yè)，二季度凈利潤(rùn)增速高且相比一季度加速的行業(yè)有文化傳媒,、互聯(lián)網(wǎng),、計(jì)算機(jī)設(shè)備、生物制品,、醫(yī)療器械,、中藥、食品,、電氣設(shè)備,、化纖等。

應(yīng)對(duì)策略：守賽道,，選賽馬,，戰(zhàn)略上積極。本輪牛市的兩大根基，轉(zhuǎn)型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和基本面改善趨勢(shì)未變,、居民資產(chǎn)配置向股權(quán)類資產(chǎn)遷徙趨勢(shì)未變,，暴跌后市場(chǎng)需要時(shí)間震蕩蓄勢(shì)，但不至于走熊,，戰(zhàn)略上積極找機(jī)會(huì),。中期深挖轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)股，如互聯(lián)網(wǎng)+,、中國(guó)制造2025,、娛樂(lè)健康，同時(shí)配置穩(wěn)定增長(zhǎng)的白馬成長(zhǎng)股,。過(guò)去十年除單邊快速上漲行情,，白馬成長(zhǎng)股在三季度均有明顯的相對(duì)收益，進(jìn)入半年報(bào)披露期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的白馬成長(zhǎng)股是優(yōu)選,。此外,，冬奧會(huì)是看漲期權(quán)主題。2022年冬奧會(huì)主辦城市將于7月31日揭曉,，關(guān)注相關(guān)個(gè)股如北辰實(shí)業(yè) ,、北京城建 、長(zhǎng)白山,、中體產(chǎn)業(yè) ,、清新環(huán)境 、金鴻能源 ,、探路者 ,、貴人鳥等。

安信證券

4500點(diǎn)前一定要樂(lè)觀

一個(gè)月前提去杠桿,，我們要豎大拇指,，是及時(shí)雨;現(xiàn)在說(shuō)，似乎有點(diǎn)晚了,，因?yàn)榍闆r已經(jīng)發(fā)生了變化,。在目前這個(gè)位置，如果繼續(xù)清杠桿,，那就只有兩個(gè)辦法：要么像處理恒生HOMS一樣清理場(chǎng)內(nèi)融資,，要么通過(guò)繼續(xù)下跌把剩下的場(chǎng)內(nèi)融資盤打爆。無(wú)論采取哪一個(gè)辦法的后果都是不可想象的,，因此,，在目前點(diǎn)位因?yàn)榭只哦鴵?dān)心繼續(xù)去杠桿，或許稍顯不理智,。

股諺云：行情在猶豫質(zhì)疑中前行,。過(guò)去一周幾乎接觸到的所有的機(jī)構(gòu)都偏悲觀,，據(jù)此我們相信這會(huì)是最好的反向操作窗口。

向后看半年,，可以買入的力量：養(yǎng)老金理論上可入市一萬(wàn)億;證金公司給到基金和券商的4600億等著花出去;上市公司從凈減持方忽然轉(zhuǎn)為增持,，被動(dòng)增持加上主動(dòng)增持有近2000億;根據(jù)草根調(diào)研估算，總規(guī)模3.89萬(wàn)億的私募基金目前倉(cāng)位極低,，隨著極端悲觀情緒回歸正常,，有望帶來(lái)近萬(wàn)億的增量資金。

向后看半年,，成建制可以賣出的力量：公募可以降倉(cāng)位,，但是過(guò)去兩年經(jīng)驗(yàn)看,，公募做相對(duì)收益為主,，他們?cè)缫蚜?xí)慣不去大幅調(diào)整倉(cāng)位;“國(guó)家隊(duì)”可以賣出，但香港1997年的經(jīng)驗(yàn)是“國(guó)家隊(duì)”鎖定籌碼長(zhǎng)達(dá)兩年,，咱們至少能穩(wěn)半年吧,。半年內(nèi)如果出現(xiàn)大幅賣出，相信一定是指數(shù)已經(jīng)上穿4500點(diǎn),，甚至突破5000點(diǎn)以后的事了,。

結(jié)論：至少在4500點(diǎn)之前一定要樂(lè)觀!至于4500點(diǎn)以上的策略到時(shí)再來(lái)判斷。

興業(yè)證券

自救式反彈的窗口期

展望：“災(zāi)后重建”行情波動(dòng)仍較大,，反彈行情PK“堰塞湖”泄洪,。

——7月行情將超預(yù)期反彈，因?yàn)?ldquo;救市”政策改變短期市場(chǎng)資金供求：IPO和再融資暫緩;產(chǎn)業(yè)資本增持,，至少不會(huì)大規(guī)模減持;此前空頭翻多,，“杠桿配資盤”不再遭遇“強(qiáng)平”;前期遭遇暴跌，投資者信心恢復(fù)后會(huì)持股待漲,。

但是行情會(huì)分化：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,，牛市估值法難以延續(xù);各種高估值、低流動(dòng)性的小票“堰塞湖”仍需季度性泄洪;籌碼供給下降的同時(shí)資金也在去杠桿,，隨著對(duì)場(chǎng)外配資的清理,、規(guī)范，杠桿牛市面臨休整,。

——中長(zhǎng)期展望,，重申轉(zhuǎn)型牛市第二階段，震蕩市,、大分化行情,，精細(xì)化投資時(shí)代到來(lái)。此次“股災(zāi)”后牛市進(jìn)入第二階段“盤整期”,，轉(zhuǎn)型牛市的基礎(chǔ)穩(wěn)固,，但上漲動(dòng)能不足,，缺乏系統(tǒng)性指數(shù)機(jī)會(huì)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不大;震蕩市,、大分化行情,，實(shí)質(zhì)是結(jié)構(gòu)性牛市，相對(duì)應(yīng)的是投資進(jìn)入精細(xì)化,、專業(yè)化階段,，焦點(diǎn)在于挖掘成長(zhǎng)和估值匹配度高的股票。

短期投資策略 ：生產(chǎn)自救,、誰(shuí)家的孩子誰(shuí)抱,。趁反彈調(diào)整持股結(jié)構(gòu)：中期基本面確定：結(jié)合業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性、成長(zhǎng)和估值的匹配度,，可以關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī),，關(guān)注供需拐點(diǎn)來(lái)臨、周期向上的部分行業(yè),，特別是與消費(fèi)相關(guān)性較強(qiáng)的行業(yè),，如養(yǎng)殖、航空;短期股價(jià)有安全邊際,，與上市公司“抱團(tuán)取暖”;長(zhǎng)期跟著產(chǎn)業(yè)資本：近期被大股東,、高管大幅增持、舉牌的股票,。

申萬(wàn)宏源

中期“重建”仍需要時(shí)間

管理層政策走向主導(dǎo)短期市場(chǎng)方向,，中期“重建”成為A股市場(chǎng)關(guān)鍵詞。短期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)對(duì)市場(chǎng)的影響依然大于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,，主導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)偏好的核心因素是管理層在“多重困境”之下的政策選擇,。一方面，推進(jìn)以清理場(chǎng)外配資為代表的股市去杠桿進(jìn)程是必行之舉;另一方面,，當(dāng)前市場(chǎng)向下距離“兩融風(fēng)險(xiǎn)線+股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)線”的雙重底線并不遙遠(yuǎn),，管理層維穩(wěn)股票市場(chǎng)的壓力依然較大。目前停牌公司尚余631家,，其中考慮“擇時(shí)”復(fù)牌的不在少數(shù);目前市場(chǎng)整體估值水平對(duì)于純價(jià)值投資者依然缺乏吸引力,，當(dāng)前市場(chǎng)可能并未出清。雖然中期市場(chǎng)將震蕩分化,，休養(yǎng)生息已形成一致預(yù)期,，然而全市場(chǎng)對(duì)于什么時(shí)候什么位置開始分化卻莫衷一是。如何完成短期政策主導(dǎo)到中期市場(chǎng)主導(dǎo)的過(guò)渡可能仍有賴于管理層的智慧,，但可以肯定的是A股市場(chǎng)中期關(guān)鍵詞是“重建”,，而“重建”需要時(shí)間。

資金供需的新平衡需要重建,。近期市場(chǎng)巨幅波動(dòng)以來(lái),，申萬(wàn)宏源策略的一個(gè)重要貢獻(xiàn)就是建立股票市場(chǎng)資金供需的分析框架,。雖然救市政策出臺(tái)后資金需求方IPO、再融資,、大小非減持都被控制,，但是資金供給方——場(chǎng)外配資和兩融等受制于去杠桿，公募凈申購(gòu)受限于銀行渠道對(duì)于股票市場(chǎng)的謹(jǐn)慎,，保險(xiǎn)救市任務(wù)之后繼續(xù)加大權(quán)益配置比例空間有限,。資金供需的新平衡需要重建，而這個(gè)平衡可能是一個(gè)供需均收縮的緊平衡,。

市場(chǎng)信心需要重建,。管理層僅呵護(hù)“慢牛”，救市政策系統(tǒng)性推出的預(yù)期以及去杠桿抑制了風(fēng)險(xiǎn)偏好的快速恢復(fù),，但管理層確保股票市場(chǎng)流動(dòng)性喪失情況不再發(fā)生的態(tài)度也非常明確,，市場(chǎng)向下同樣有底。未來(lái)市場(chǎng)將大概率呈現(xiàn)波動(dòng)幅度逐步收窄的休養(yǎng)生息狀態(tài),，用時(shí)間換取新主線的出現(xiàn)和市場(chǎng)信心的重建,。

市場(chǎng)整體估值體系需要重建,。當(dāng)前市場(chǎng)最核心的問(wèn)題是找不到新的龍頭方向,，找不到系統(tǒng)性做多的理由。2015年上半年盛極一時(shí)的“市值故事”現(xiàn)在已不被接受,，資產(chǎn)管理行業(yè)需要從新的角度挖掘投資機(jī)會(huì),，市場(chǎng)整體估值體系需要重建。上漲途中50倍PE預(yù)期還能在新故事驅(qū)動(dòng)下趨勢(shì)性上行至100倍PE,，下跌途中50倍PE若無(wú)令人心動(dòng)的新的投資故事恐怕難以力挽狂瀾,。雖然藍(lán)籌股沒(méi)有大的泡沫，但國(guó)際視野下也不便宜,。

結(jié)構(gòu)上很難選出景氣好估值又低的行業(yè),。目前已成為實(shí)質(zhì)性大市值行業(yè)的軍工主題投資色彩太濃，只能階段性扛起大旗,，其他高景氣行業(yè)包括航空,、新能源汽車、醫(yī)療服務(wù),、機(jī)器人 ,、90后消費(fèi)、消費(fèi)電子,、農(nóng)業(yè)等;主題方面,，國(guó)企改革概念隨著股價(jià)下跌員工持股等推進(jìn)會(huì)更快，十三五規(guī)劃仍是下半年的主線;個(gè)股精選角度包括半年報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),、高送轉(zhuǎn),、再融資和員工持股計(jì)劃訴求等,。

國(guó)海證券

恢復(fù)常態(tài)的三個(gè)觀測(cè)指標(biāo)

市場(chǎng)何時(shí)恢復(fù)常態(tài)的三個(gè)觀測(cè)指標(biāo)。上證綜指自7月9日以來(lái)快速反彈,，從盤面上看,，大量股票齊漲齊跌，說(shuō)明反彈的背后是對(duì)前期極度悲觀情緒的修復(fù),。那么市場(chǎng)何時(shí)會(huì)恢復(fù)常態(tài)?我們提供三個(gè)可供觀察的指標(biāo)：第一個(gè)是股指期貨和現(xiàn)貨的價(jià)差,。自反彈以來(lái)，期貨一直低于指數(shù)價(jià)格較多,，最高時(shí)近月合約和指數(shù)相差超過(guò)4%,，說(shuō)明悲觀預(yù)期一直沒(méi)有修復(fù)完成。上周隨著期指交割,，價(jià)差快速收斂(目前約1.5%);第二個(gè)指標(biāo)是上證50期權(quán)波動(dòng)率指數(shù),。年初的時(shí)候波動(dòng)率在30%，前期股市危機(jī)期間接近60%,，目前已經(jīng)回到38%;第三個(gè)指標(biāo)是分級(jí)基金折價(jià)率,。前期暴跌后大量分級(jí)基金處在折價(jià)水平，近幾日我們也看到折價(jià)率有所減少,。綜合來(lái)看,，市場(chǎng)還沒(méi)有恢復(fù)常態(tài)，不合理的價(jià)差還需要進(jìn)一步修復(fù),。

短期內(nèi),，悲觀預(yù)期的修復(fù)是反彈主因;中期來(lái)看，市場(chǎng)尚缺乏明確的上漲理由,。資金層面,，中登公司最新數(shù)據(jù)顯示，500萬(wàn)以上賬戶減少約3萬(wàn)個(gè),，部分此前業(yè)績(jī)顯赫的私募產(chǎn)品也紛紛面臨清盤風(fēng)險(xiǎn),。雖然近期公募產(chǎn)品的贖回壓力減少，但大規(guī)模申購(gòu)估計(jì)需要較長(zhǎng)時(shí)間;邏輯層面,，經(jīng)濟(jì)只是弱企穩(wěn)很難驅(qū)使藍(lán)籌板塊啟動(dòng),，而國(guó)企改革、互聯(lián)網(wǎng),、一帶一路等熱點(diǎn)的形成需要慢慢累積足夠多的催化劑,，也需要時(shí)間。所以中期內(nèi)市場(chǎng)需要繼續(xù)通過(guò)震蕩積蓄能量,，短期建議關(guān)注估值合理,、半年報(bào)業(yè)績(jī)有改善的板塊，如白酒,、航空,、醫(yī)藥,、地產(chǎn)等板塊。主題方面,，國(guó)企改革再迎催化劑,，可持續(xù)關(guān)注。(來(lái)源：上海證券報(bào))