7月23日,傳媒娛樂板塊再次爆發(fā),，收漲4.37%，漲幅居前,。個股方面，東方明珠,、中文在線,、粵傳媒,、華錄百納,、引力傳媒等6股漲停，新文化漲9.52%,，傳媒板塊成為了市場熱點,。從已預(yù)披露中報業(yè)績的傳媒板塊來看，逾七成上市公司業(yè)績預(yù)喜,，顯示出行業(yè)良好的成長性,。而從傳媒板塊的子領(lǐng)域來看,，各細分領(lǐng)域存在一定差異，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,、互聯(lián)網(wǎng)垂直細分領(lǐng)域發(fā)展深化的背景下,，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與文化、傳播,、教育等領(lǐng)域相結(jié)合,，未來“互聯(lián)網(wǎng)+傳媒”發(fā)展空間巨大。

逾七成公司中報預(yù)喜

傳媒板塊下屬有79家上市公司,，已發(fā)布中報業(yè)績預(yù)告的有53家,。具體而言，預(yù)喜的有39家,，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司的比例逾七成,，包括略增10家、續(xù)盈3家,、預(yù)增26家;預(yù)憂14家,，包括略減6家,、首虧3家,、續(xù)虧1家、預(yù)減4家,。

在53家公司公布的業(yè)績增減原因中，有41家稱業(yè)績變動受營收增減影響,，17家稱業(yè)績變動受到費用升降影響。此外,，還有13家公司稱受到合并財務(wù)報表的效應(yīng)影響,，這與去年多家文化傳媒類公司實施并購重組有關(guān)。

根據(jù)現(xiàn)已發(fā)布的數(shù)據(jù)來看,，傳媒類公司今年上半年業(yè)績依舊維持高速增長。據(jù)統(tǒng)計,，從2012年上半年至今,，傳媒類上市公司業(yè)績復(fù)合增速達到36%，持續(xù)超出同期創(chuàng)業(yè)板及中小板業(yè)績增速,，公司業(yè)績高速增長為行業(yè)享受高估值提供堅實業(yè)績支撐,。

從估值來看，當(dāng)前傳媒板塊PE為88倍,，在28個一級行業(yè)中位居前列,。在業(yè)績增速良好,、市場能給予高估值的背景下，東方財富,、樂視網(wǎng)等傳媒類龍頭股的總市值一度逾千億元,。

細分領(lǐng)域成長性有差異

具體到文化傳媒、營銷傳播和互聯(lián)網(wǎng)傳媒等細分領(lǐng)域,，其發(fā)展勢頭存在一定差異,。光大證券青島營業(yè)部國龍認為，就文化傳媒來看,，娛樂消費持續(xù)旺盛,，電影票房維持30% 以上的高速增長，院線影院等渠道端有望分享行業(yè)性增長紅利,。廣播電視同比增速下降，而網(wǎng)絡(luò)視頻增速超過75%,，將倒逼廣電改革提速,，國資背景的傳統(tǒng)媒體有望迎來并購整合潮。

從營銷傳播子領(lǐng)域來看,，去年國內(nèi)廣告行業(yè)規(guī)模為5605億元,，同比增速僅11.67%。國龍認為,，隨著智能終端的普及,、用戶消費習(xí)慣的養(yǎng)成，移動營銷市場將成為整個網(wǎng)絡(luò)廣告市場中最具想象空間的組成部分,，未來營銷傳播的內(nèi)部分化將更為顯著,。

今年政府工作報告提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，互聯(lián)網(wǎng)傳媒類個股也被市場廣為看好,，相關(guān)公司業(yè)績增長迅猛,。以東方財富為例，公司上半年互聯(lián)網(wǎng)金融電子商務(wù)平臺基金銷售額突破4000億元,，業(yè)務(wù)收入同比增長13倍以上,，同期公司金融數(shù)據(jù)服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)的業(yè)務(wù)收入也實現(xiàn)良好增長。

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等利好推動

近年來,，政策層面上對文化傳媒行業(yè)支持力度不斷加大，文化部等多部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快構(gòu)建現(xiàn)代公共文化服務(wù)體系的意見》,，對部分文化傳媒類上市公司的業(yè)務(wù)拓展有利,。此外，國家在促進文化傳媒產(chǎn)業(yè)融合方面也出臺了相應(yīng)的稅收優(yōu)惠政策,。

以掌趣科技為例,，公司公告稱,，業(yè)績上升的主要原因是公司移動終端游戲的研發(fā)、發(fā)行等業(yè)務(wù)的內(nèi)生增長,，以及自去年5月份起將兩個子公司納入合并報表的外延發(fā)展所致,。此外，公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的貢獻金額預(yù)計為700萬元至1000萬元,，主要是收到政府補助資金所致,。

傳媒類公司多屬于輕資產(chǎn)型公司，業(yè)績彈性強,，并且很多上市公司的業(yè)績有并購重組,、國企改革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等利好因素推動,。當(dāng)前經(jīng)濟增速下行壓力增大,，使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的需求不斷增強，文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景被市場看好,，同時,，在文化傳媒產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，互聯(lián)網(wǎng),、移動互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)新興領(lǐng)域也展現(xiàn)出較強的成長性,。

業(yè)內(nèi)人士認為，在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,、互聯(lián)網(wǎng)垂直細分領(lǐng)域發(fā)展深化的背景下,，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”與文化、傳播,、教育等領(lǐng)域相結(jié)合,，未來互聯(lián)網(wǎng)傳媒發(fā)展空間巨大，已搶占先機的龍頭股將有良好業(yè)績增長空間,。“目前國家已明確將文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展作為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè),，隨著具體措施的進一步出臺，相關(guān)公司也可能獲得更多的發(fā)展機會,。”海通證券青島營業(yè)部分析師孔力前表示,。

■轉(zhuǎn)型案例

傳統(tǒng)媒體布局在線教育

出版?zhèn)髅桨鍓K的公司大都貨幣資金充裕，很多公司有向傳統(tǒng)出版發(fā)行主業(yè)之外的熱點領(lǐng)域擴張需求,，目前有不少公司推進數(shù)字教育新業(yè)務(wù),，還有加大在互動娛樂以及互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的布局,。很多公司由于貨幣資金充沛,，一旦出手并購，均有可能成為股價波動的導(dǎo)火索。

之前鳳凰傳媒一筆3896萬元的有關(guān)在線教育方面的小小投資,，曾經(jīng)股價一周最大的漲幅就達到37%左右,。該公司全資子公司鳳凰數(shù)媒擬現(xiàn)金收購公司控股股東持有的鳳凰學(xué)易51.80%股權(quán)，交易對價為3896.59萬元,，2014年P(guān)E為27.27倍,。

鳳凰學(xué)易擁有國內(nèi)最大的教育資源門戶網(wǎng)站，具有明顯競爭優(yōu)勢,。交易完成后,，鳳凰數(shù)媒持有鳳凰學(xué)易51.8%股權(quán)，鳳凰學(xué)易的創(chuàng)始人陳學(xué)藝持有43.79%股權(quán),，副總裁陶士幫持股4.41%,。

開啟在線教育序幕，打造智慧教育平臺,。學(xué)科網(wǎng)的注入是公司整合教育資源的開端,，公司已提出打造“一云多端”的智慧教育平臺戰(zhàn)略，學(xué)科網(wǎng)有望成為公司智慧教育平臺的重要業(yè)務(wù)承載體,，同時是教育產(chǎn)品資源整合的重要載體,。同時，根據(jù)公司前期公告,，公司將引入以BAT為主的戰(zhàn)略投資者,，2015年將是公司布局在線教育領(lǐng)域的破局之年,。

新文化布局微搖服務(wù)

新文化近期公告,，將通過收購原股東股份及增資的方式投資創(chuàng)祀網(wǎng)絡(luò),，總對價1475萬元,。完成后新文化將持有51%的股權(quán)，成為創(chuàng)祀網(wǎng)絡(luò)的實際控制人,。“搖一搖”已成為微信新入口，提供廣告變現(xiàn)新渠道,。由于“搖一搖”擁有較好的用戶體驗，因此成為了微信力推的新入口,。

海通證券青島營業(yè)部分析師孔力前分析認為,，布局微搖服務(wù),，新文化站上新的風(fēng)口,。創(chuàng)祀網(wǎng)絡(luò)是國內(nèi)領(lǐng)先的跨屏互動營銷服務(wù)提供商,。目前已和微信微搖達成戰(zhàn)略合作,，共同開拓搖電視領(lǐng)域。公司曾成功完成了多個綜藝節(jié)目和大型直播活動的搖電視互動,。同時還與國內(nèi)一線衛(wèi)視達成電視劇節(jié)目的長期合作,，為其播出的電視劇提供搖電視互動。我們認為搖一搖目前正處于風(fēng)口,，而新文化準(zhǔn)確地嗅到了廣告營銷行業(yè)的新機會,，通過收購創(chuàng)思網(wǎng)絡(luò)布局微搖服務(wù)，站在了這個新的風(fēng)口上,。

多屏互動可期,，業(yè)務(wù)耦合度增強。新文化在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的積極布局,，協(xié)同效應(yīng)開始體現(xiàn),，業(yè)務(wù)耦合度增強。公司此前已通過收購郁金香開展LED大屏服務(wù),。本次通過收購創(chuàng)祀網(wǎng)絡(luò)布局微搖服務(wù),，公司未來將有望實現(xiàn)大中小屏互動模式。而“搖一搖”則將使微信成為多屏互動的入口,。多屏互動將極大提高用戶體驗,，進一步提升公司內(nèi)容的變現(xiàn)效率。

■投資建議

關(guān)注轉(zhuǎn)型傳媒企業(yè)

海通證券青島營業(yè)部分析師孔力前表示,，從投資機會上看,，隨著近期市場的劇烈調(diào)整，部分文化傳媒類公司股價大幅回調(diào),，近90家傳媒類上市公司推出股價維穩(wěn)方案,。目前部分公司已跌破增發(fā)價或員工持股成本,，其股票價格存有一定安全邊際,。

從行業(yè)角度看，傳媒影視行業(yè)未來發(fā)展空間依然巨大,。2014年6月,，財政部、國家發(fā)改委和新聞出版廣電總局等七部門聯(lián)合發(fā)布了相關(guān)支持政策,，政策覆蓋電影產(chǎn)業(yè)從制片,、發(fā)行到影院投資的各個層面，指出了電影產(chǎn)業(yè)與科技,、金融產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的未來路徑,。

光大證券青島營業(yè)部證券分析師國龍認為,，互聯(lián)網(wǎng)傳媒、影視動漫,、營銷傳播均有歸母公司凈利潤超過50%的高速成長公司,，互聯(lián)網(wǎng)傳媒龍頭表現(xiàn)尤其搶眼，外延收購增厚傳統(tǒng)媒體業(yè)績實現(xiàn)高增長,。平面報紙通過并購方式實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)娛樂,、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字營銷轉(zhuǎn)型是趨勢。

平面媒體堅定轉(zhuǎn)型求新生,，未來兩至三年是決定傳統(tǒng)媒體發(fā)展的關(guān)鍵時期,。廣電網(wǎng)絡(luò)兼有國網(wǎng)整合、三網(wǎng)融合,、產(chǎn)業(yè)鏈延伸多個看點：“國網(wǎng)”整合過程中的互聯(lián)互通有利于提升廣電網(wǎng)絡(luò)的整體價值,，有線電視網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)的融合進一步提升其用戶體驗和盈利能力，而合縱連橫式的產(chǎn)業(yè)鏈外延將直接成為廣電網(wǎng)絡(luò)相關(guān)上市公司股價上漲的催化劑,。在操作上,，建議投資者關(guān)注首先具有壟斷級產(chǎn)品特征的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司，以及成功轉(zhuǎn)型傳媒企業(yè),。其次,，同時具有護城河和互聯(lián)網(wǎng)+的龍頭公司，最后,，跌破員工持股價的優(yōu)質(zhì)龍頭,。

文/記者 婁花 王愛科

■鏈接

上市公司半年報發(fā)布過半

上市公司半年業(yè)績預(yù)告披露進入高峰期。截至7月20日,，據(jù)不完全統(tǒng)計,，滬深兩市2780家上市公司中已有1763家發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)告，其中1096家公司預(yù)喜,，占比高達六成,。在業(yè)績整體向好的背景下，“中小創(chuàng)”上市公司業(yè)績增速明顯提升表現(xiàn)亮眼,。

數(shù)據(jù)顯示,，已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的1763家公司中，預(yù)增公司為382家,，續(xù)盈公司為163家,，扭虧公司為97家，略增公司為454家,，預(yù)喜公司合計1096家,，占已發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司總數(shù)的62%，占全部2780家上市公司的比例為39%,。在盈利排行榜中,，券商行業(yè)受益于上半年的火爆行情賺得盆滿缽滿,，包攬了業(yè)績排行榜前四。海通證券,、國泰君安,、廣發(fā)證券、東方證券上半年凈利潤增長都在50億元以上,。鑫華