上海證券交易所,、深圳證券交易所和中國(guó)金融期貨交易所7日晚發(fā)布征求意見通知,，擬在保留現(xiàn)有個(gè)股漲跌幅制度前提下,，引入指數(shù)熔斷機(jī)制。

放眼全球,，熔斷機(jī)制早已有之,，美國(guó)、日本,、新加坡,、韓國(guó)等國(guó)都有觸發(fā)熔斷的限制。熔斷機(jī)制起源于美國(guó),，是美國(guó)證券交易委員會(huì)設(shè)立的一種保護(hù)機(jī)制,，即在交易過程中,，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)幅度達(dá)到某一限定目標(biāo)時(shí)，交易將暫停一段時(shí)間,，類似于保險(xiǎn)絲在過量電流通過時(shí)會(huì)熔斷以保護(hù)電器不受到損害,。

根據(jù)美國(guó)證交會(huì)的最新規(guī)定，當(dāng)標(biāo)普指數(shù)在短時(shí)間內(nèi)下跌幅度達(dá)到7%時(shí),，美國(guó)所有證券市場(chǎng)交易均將暫停15分鐘,，即所謂“熔斷機(jī)制”。

熔斷機(jī)制的設(shè)立旨在避免再次發(fā)生 “閃電暴跌”事件,。2010年5月6日,，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)在20多分鐘內(nèi)暴跌約1000點(diǎn)，降幅達(dá)9%,，被稱為“閃電暴跌”,。這一事件的罪魁禍?zhǔn)资?ldquo;高頻交易”，如今大型投資機(jī)構(gòu)主要利用高速計(jì)算機(jī)按照交易模型在極短時(shí)間內(nèi)自動(dòng)做出投資決策,，以期先于市場(chǎng)其他投資者進(jìn)行交易，但高速指令產(chǎn)生的錯(cuò)誤可能給股市帶來(lái)災(zāi)難,。

除上述針對(duì)大盤的熔斷機(jī)制,，美國(guó)證交會(huì)對(duì)個(gè)股還設(shè)有“限制價(jià)格波動(dòng)上下限”的機(jī)制，即如在15秒內(nèi)價(jià)格漲跌幅度超過5%,，將暫停這只股票交易5分鐘,，但開盤價(jià)與收盤價(jià)、價(jià)格不超過3美元的個(gè)股價(jià)格波動(dòng)空間可放寬至10%,。

在國(guó)外交易所,，“熔斷”制度有兩種表現(xiàn)形式，分別是“熔而斷”與“熔而不斷”,。前者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后,，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)停止交易;后者是指當(dāng)價(jià)格觸及熔斷點(diǎn)后，在隨后的一段時(shí)間內(nèi)仍可繼續(xù)交易,，但報(bào)價(jià)限制在熔斷點(diǎn)之內(nèi),。

新加坡交易所2014年2月開始在證券市場(chǎng)實(shí)行的熔斷機(jī)制就屬于后者。新交所的公告顯示,，熔斷機(jī)制將適用于約占新加坡股市交易量80%的證券,，包括海峽時(shí)報(bào)指數(shù)和摩根士丹利新加坡指數(shù)的成分股等。

根據(jù)規(guī)定,，當(dāng)上述證券潛在交易價(jià)格較參考價(jià)格 (指至少五分鐘前的最后成交價(jià))相差10%時(shí),，便會(huì)觸發(fā)熔斷機(jī)制，繼而實(shí)施五分鐘的“冷靜期”,。“冷靜期”內(nèi)股票仍可繼續(xù)交易,，但價(jià)格波動(dòng)范圍限制在10%的波動(dòng)區(qū)間內(nèi),。當(dāng)“冷靜期”過后，交易恢復(fù)正常,，新的參考價(jià)格也將根據(jù)“冷靜期”的交易情況而定,。

專家指出，熔斷機(jī)制有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒,，防范投資者的過度反應(yīng);另一方面,，相較于對(duì)個(gè)股的限制，對(duì)證券市場(chǎng)的整體性波動(dòng)限制更平衡了小散戶和大莊家的力量,。 據(jù)新華社