原標題：券商喊出1.85萬億市值，管理層發(fā)聲“降溫”

11月22日,，貴州茅臺(600519)股價下跌26.73元,，報收于650.52元，這是公司連續(xù)4個交易日股價下跌,，距離此前創(chuàng)下719.96元的A股最高紀錄,，剛剛過去了4個交易日。日前,，安信證券發(fā)布研報表示,，“貴州茅臺在目前清晰的產(chǎn)能規(guī)劃下可預估的市值有望達到1.85萬億上下”，并調(diào)高目標價至900元,。然而,，此舉遭到上交所通報，引發(fā)市場關注,。那么,，連跌4個交易日，是否意味著貴州茅臺股價已到達了天花板?

四季度以來,，26篇研報悉數(shù)看好

《金融投資報》記者注意到,，中泰證券是當下諸多看好貴州茅臺業(yè)績增長潛力和市值上漲前景的機構之一。其分析師范勁松表示,，盡管當下報表節(jié)奏捉摸不定,，但時間拉長來看，貴州茅臺的市值與利潤,、現(xiàn)金凈流入與利潤、出廠價與一批價均會匹配,。“我們認為,，未來三年是茅臺酒量價齊升的三年，未來三年量和價復合增速均可達10%左右,。依此推算,，預計2020年茅臺收入有望達到1000億元，凈利率也會提升2個百分點,?？紤]利息收入以及系列酒的增長，我們認為2020年茅臺凈利潤有望達到550億元以上,，屆時市值也有望突破1.4萬億,。”

相較而言，近期遭上交所通報的安信證券,，其發(fā)布的研報對貴州茅臺給出了更高的期待,。“公司預計2020年前后，茅臺酒基酒產(chǎn)能(量)達到5.6萬噸,，按略樂觀成品酒比例測算,，公司在2024-2025年前后,，年投放量可達到4.48萬噸附近。按照我們測算,，對應凈利潤預計會超過740億元(含系列酒),，較2017年預測凈利潤250億元升幅約200%。我們對公司2020-2025年區(qū)間估值仍然建議給予20-25倍市盈率,，如果給予2025年25倍估值,，公司在目前清晰的產(chǎn)能規(guī)劃下，可預估的市值有望達到1.85萬億上下,。”安信證券分析師蘇鋮表示,。

據(jù)《金融投資報》記者不完全統(tǒng)計，進入四季度以來,，共有26篇針對貴州茅臺發(fā)出的券商研報,，其中“買入”評級18次，“強烈推薦”評級6次,，“推薦”評級1次,，“增持”評級1次。貴州茅臺受到的追捧和分析人士看好態(tài)度由此可見一斑,。

業(yè)內(nèi)人士呼吁理性評價茅臺估值

不過,，市場上也有對一味追捧貴州茅臺的行為表示不贊同的聲音。財經(jīng)評論人葉檀公開表態(tài)：“有些散戶可能會說,，我不管未來怎樣,，此刻我就是要價值投資!你看蘋果股價漲那么多了人家巴菲特還去追，我怎么就不能追茅臺?當然,，想要去追白馬股也可以,，不過別用價值投資去安慰自己，這種行為充其量只是價值投機而已!人人都高喊價值投資的時候就要警惕了,。瘋狂過后,，裸奔者在街，盡管他們不愿意脫衣服,，但事實上就是裸奔!”

從最新財務數(shù)據(jù)來看,，貴州茅臺今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入為 444.87億元 (同比增速59.4%)，歸屬于上市公司股東的凈利潤199.84億元(同比增速60.31%),。公司于本月上旬發(fā)布公告,，宣布2018年度茅臺酒銷售計劃為2.8萬噸以上。

值得一提的是,，上周貴州茅臺發(fā)布情況說明和風險提示公告指出,，關于最近市場上的一些討論和觀點,，“尤其是關于公司過高的目標股價及估值均不代表公司的態(tài)度，希望廣大投資者和消費者理性看待,。”

而上交所日前發(fā)布了《關于安信證券發(fā)布貴州茅臺研究報告相關事項的通報函》,，通報稱，經(jīng)對近期安信證券研報審核分析,，分析師未在研報中說明提價信息的來源或預測依據(jù),，未對價格、銷量等預估數(shù)據(jù)的合理性和可實現(xiàn)性進行審慎分析,，亦未充分提示相關不確定性風險,，“可能對投資者產(chǎn)生誤導”。

在管理層及上市公司聯(lián)合發(fā)聲“降溫”的情況下,，一再飆漲的貴州茅臺股價終于出現(xiàn)了調(diào)整態(tài)勢;同時,，早前一片火熱的輿論也逐漸有了新聲音。“我們認為,，近期年度估值切換的部分空間有所兌現(xiàn),，但白酒行業(yè)復蘇趨勢不改，來年高速增長幾近確定,。我們呼吁各方全面理性評價茅臺及白酒行業(yè),，充分認識茅臺在本輪行業(yè)復蘇中所做的努力及成果，希望行業(yè)能更加持續(xù)健康發(fā)展,。”招商證券分析師在最新的言論中如是表示,。

■記者 舒婭疆