原標題：茅臺上半年凈利增長四成背后 專家提示需警惕社會庫存

白酒一哥貴州茅臺近日公布了上半年業(yè)績數(shù)據(jù),，經(jīng)過公司初步核算，2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入 350億元左右,，同比增長37%左右;實現(xiàn)利潤總額同比增長40%左右,。

貴州茅臺上述業(yè)績數(shù)據(jù)印證了茅臺酒年內(nèi)的銷售火爆，但是,，茅臺亮麗的業(yè)績數(shù)據(jù)并未刺激資本市場茅臺股價的上漲,，昨日公司股價報收于737.44元/股，當日跌幅0.67%,。

亮麗的業(yè)績,，現(xiàn)貨市場一瓶難求,，茅臺股價下挫，這些關(guān)鍵詞的背后,，有業(yè)內(nèi)專家提醒,，短期來看，茅臺酒的供需矛盾還將繼續(xù),，但是,，零售商和消費者手中的庫存與去年同期相比有所增加，這部分階段性庫存雖然在短期內(nèi)不會發(fā)生問題,，但對于茅臺來說,，也是一種風(fēng)險隱患,。

白酒營銷專家鐵犁接受《證券日報》記者采訪時表示,，茅臺去年提高出廠價給公司帶來的直接影響則是業(yè)績的高增長，今年全年茅臺營收增長快,，凈利潤高是必然,。不過，明年茅臺要想保持高增幅,，必須靠放量來實現(xiàn),，但是放量的同時，產(chǎn)品價格是否能保持穩(wěn)定,，存在一定的不確定性,。

非官方渠道零售價達1900元

自2017年至今，茅臺酒一直處于緊俏的銷售狀態(tài),，為此,，茅臺在穩(wěn)價方面做了不少的工作，包括對經(jīng)銷商線上銷售份額的規(guī)定,，并堅持1499元/瓶的市場零售價,。然而，茅臺酒就像中國的房地產(chǎn)一樣,，越限越漲,。

近日，《證券日報》記者走訪市場了解,，雖然貴州茅臺一直堅守1499元/瓶的零售價格,，但是，部分商超和煙酒零售店內(nèi),，茅臺酒的價格已經(jīng)攀升至1900元/瓶左右,。

“53度飛天茅臺酒的零售價在1800元/瓶，現(xiàn)貨很少,。”山東濰坊一酒水商行人員對《證券日報》者如此表示,。

在他看來,，目前高端酒唯有茅臺比較強勢，其次是五糧液,，另外賣的比較好的則是地方名酒,，其它白酒的銷售并不樂觀。“現(xiàn)在茅臺酒的批發(fā)價在1600元/瓶以上,，市場上也很難拿到貨,。”

同樣，在北京市場,，《證券日報》記者走訪市場發(fā)現(xiàn),，在煙酒店(零售商)內(nèi)，53度飛天茅臺酒的價格已經(jīng)到了1900元/瓶左右,。

“53度飛天茅臺酒賣價1880元/瓶,。”在北京某煙酒店，銷售人員對記者表示,，最低1800元/瓶,。

同樣，在另外一家煙酒店老板看來,，“目前茅臺酒的批發(fā)價已經(jīng)到了1700元/瓶,，我現(xiàn)在才賣1700元/瓶，因為這些貨是之前進的,，為了資金周轉(zhuǎn)才低價銷售,。”

值得一提的是，茅臺公司為了讓真正消費茅臺酒的消費者能買到酒喝,，要求經(jīng)銷商,、直營店、以及茅臺云商平臺上都執(zhí)行1499元/瓶的價格,，但對于普通消費者來說,，買茅臺酒多數(shù)是為了送禮，因此,，1499元/瓶的茅臺酒成了部分零售商的進貨渠道,。

為了扼制炒酒和囤酒，茅臺有的經(jīng)銷商甚至提高了消費門檻,，除了拿著身份證買酒外,，還要求購買者必須成為會員，而且一個月內(nèi)不能多次重復(fù)買酒,。然而,，茅臺酒價格越限越高。

社會庫存有小幅增長?

對于貴州茅臺來說,，目前上演的是“皇帝的女兒不愁嫁”的行情,，廠家,、經(jīng)銷商都賺的缽滿盆滿，在整個白酒行業(yè)中也是一枝獨秀,。

在業(yè)內(nèi)人士看來,，茅臺今天的表現(xiàn)與其過去堅持“大公關(guān)帶動大品牌”的發(fā)展戰(zhàn)略不無關(guān)系。

行意互動創(chuàng)始人,、中原基金執(zhí)行合伙人晉育鋒接受《證券日報》記者采訪時表示,，茅臺屬于稀缺資源型企業(yè)，另外,，從企業(yè)發(fā)展至今,，是受到國家領(lǐng)導(dǎo)人的重視支持的品牌，而這份歷史光環(huán)的加持是不可復(fù)制的,，同時,，茅臺作為醬香酒的老大地位從未變過。“過去,，茅臺從‘樹產(chǎn)區(qū),、講故事,、打國酒,、高曝光度’，這種以大公關(guān)帶動大品牌發(fā)展道路對行業(yè)雖然有一定的借鑒意義,，但是不可復(fù)制,。”

正是因為上述魅力所在，在經(jīng)歷了白酒行業(yè)深度調(diào)整期后,，貴州茅臺率先復(fù)蘇,，在資本市場上和現(xiàn)貨市場上都表現(xiàn)不俗。

為此,，券商分析師紛紛上調(diào)茅臺股價的目標價,。據(jù)《證券日報》記者通過Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2018年年初至今(7月17日),，共有50份有關(guān)貴州茅臺的研究報告出爐,，其中，對于茅臺股價從700多元上調(diào)至900多元,，買入,、增持、強烈推薦成為券商分析師用在茅臺身上的關(guān)鍵詞,。

在茅臺公布上半年營收和凈利潤數(shù)據(jù)后,，茅臺用數(shù)據(jù)說話，證明了茅臺酒的強勢,。不過,，也有業(yè)內(nèi)人士提出了自己不同的觀點,。

“目前茅臺經(jīng)銷商手中的庫存大約9000噸，零售商的庫存逐漸增多,，大約有10000噸,，消費者手中大約有10000噸，接近3萬噸的庫存,，對于茅臺來說是正常的階段性庫存,，如果茅臺酒價格繼續(xù)堅挺，那么這部分庫存對茅臺影響不大,。不過,，一旦有不利于茅臺的事情發(fā)生，這部分庫存對茅臺來說就是一份風(fēng)險,。”酒類營銷專家鐵犁如此對記者表示,。

在鐵犁看來，貴州茅臺在白酒行業(yè)調(diào)整期,，擠壓其它品牌酒,、進口烈性酒等市場份額，但是茅臺的增長也會遇到瓶頸期,，資本市場和現(xiàn)貨市場在明年會有所調(diào)整,。“茅臺唯有繼續(xù)控量保價，才能保持良好的發(fā)展,。如果為了業(yè)績而加大投放量,，將會把茅臺推向兩一個極端。”

公司未雨綢繆

值得一提的是,，在貴州茅臺公布上半年主要財務(wù)指標的同時,，茅臺集團董事長李保芳在聽取上半年生產(chǎn)經(jīng)營情況時表示，上半年,，茅臺集團主要經(jīng)濟指標實現(xiàn)50%以上的增長,，創(chuàng)下了近年來最高增速，備受業(yè)界關(guān)注,。茅臺很有可能在2018年實現(xiàn)全年900億元的營收目標,，預(yù)計明年可以實現(xiàn)“千億”目標。

“酒類收入占到集團總收入的比重高達94%,，充分表明了我們在主業(yè)上的發(fā)展實力與競爭能力,。”李保芳說，尤為難得的是,，系列酒和其它板塊,，對集團的貢獻也在持續(xù)加大。

李保芳用“穩(wěn)住了”和“進步了”來總結(jié)茅臺上半年的工作。一方面,，茅臺“穩(wěn)住”了,。“在茅臺酒市場完全由買方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘u方市場，形勢一片大好的情況下,，我們沒有頭腦發(fā)熱,，始終保持理性和冷靜，較好地平抑了供需矛盾,，維護了市場平衡,。”另一方面，茅臺“進步”了,。系列酒同樣出現(xiàn)了茅臺酒現(xiàn)象,，市場需求持續(xù)旺盛，資源緊俏的特征越來越突出,。

而據(jù)《證券日報》記者了解,，近日來，茅臺集團又公布了“瘦身”計劃以及茅臺啟動“智慧茅臺”工程建設(shè),。

據(jù)茅臺披露的信息顯示,，在6月14日和7月13日召開的第六次、第七次黨委會上,，茅臺集團明確將清理整頓51家子公司,，所有清理工作將在2019年全面完成。原則上公司管理層次基本控制在三級以內(nèi),，不再設(shè)立四級及以下分,、子公司。目前,，已有12家分、子公司進入清理程序,，3家子公司進入整合程序,。下一步，將有6家公司進入清理程序,，28家公司進入清算,、注銷程序，并退出2家參股企業(yè),。

另外,，7月17日，茅臺集團在北京組織召開《“智慧茅臺”工程頂層設(shè)計方案》(以下簡稱《方案》)專家評審會,。經(jīng)過與會專家的質(zhì)詢和討論,，一致通過了此設(shè)計方案。這意味著指導(dǎo)“智慧茅臺”工程建設(shè)的行動綱領(lǐng)即將出爐,。

“茅臺能從年產(chǎn)不到100噸的小作坊起家,，成長為產(chǎn)能4萬噸,、產(chǎn)品輻射遍及全球的特大型企業(yè)。一個極為重要的原因,，是歷經(jīng)了工業(yè)化,、市場化、股份制改革等轉(zhuǎn)型,。今天,，隨著大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈,、人工智能等新一代信息技術(shù)的不斷發(fā)展和應(yīng)用,，我們正處于更高階段的‘算法’時代。與之相伴的是,，一個又一個‘信息孤島’被打通,，全社會正以過去不可想象的速度與效率，把企業(yè)個體推向被海量信息包圍的外部競爭環(huán)境之中,。企業(yè)的應(yīng)變速度與應(yīng)變手段,，均需發(fā)生革命性變化。”李保芳如此表示,。

“過去的茅臺,，一支筆、一個本,，就能管理一個廠;今天的茅臺,，一支筆、一個本,，只能記錄一件事,。”李保芳冷靜地分析道，“以信息化時代的標準,，盛名之下的茅臺,，并非真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)。生產(chǎn),、營銷,、管理各個環(huán)節(jié)，傳統(tǒng)氣息仍然濃厚,。說到底,，作為一家受到國內(nèi)外高度關(guān)注的實體企業(yè)，茅臺的信息化建設(shè)水平,，與茅臺品牌還極不相稱,。”

作為企業(yè)的掌舵者，李保芳想通過大數(shù)據(jù)來掌握茅臺酒的真實銷售情況，而“智慧茅臺”工程則是實現(xiàn)掌控銷售數(shù)據(jù)的平臺,。

“我們每年投放市場的產(chǎn)品,，包括茅臺酒、醬香系列酒在內(nèi),，以數(shù)億瓶計,。它們是在流通環(huán)節(jié)，還是到了商超賣場?是進了家庭,，還是餐館?消費主要集中在什么區(qū)域,，消費者處于什么年齡段?一定時期內(nèi)的消費總量，是總體穩(wěn)定,，還是激烈波動?”李保芳表示,，“作為中國最知名的產(chǎn)品之一，信息化時代的消費者對茅臺酒的服務(wù)需求背后,，是非常龐大的數(shù)據(jù)資源,，也是一筆非常寶貴的數(shù)據(jù)財富，關(guān)鍵在于想辦法用好,，才有助于茅臺走得更穩(wěn),、行得更遠。”