原標(biāo)題：“債轉(zhuǎn)股”管理辦法征求意見： 7000億項(xiàng)目落地在即 百億注冊(cè)門檻預(yù)防一哄而上

“監(jiān)管層并不希望債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)一哄而上,。”北京一位國有大行高管表示，“最低注冊(cè)資本不低于100億,，而且必須是自有資金,，這和四大AMC成立之初的標(biāo)準(zhǔn)類似，要滿足這個(gè)條件的銀行并不多,。”

銀行通過子公司落地“債轉(zhuǎn)股”,，實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)終于現(xiàn)身。

8月7日,，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法(試行)》(征求意見稿),，公開向社會(huì)征求意見。

根據(jù)征求意見稿,，銀監(jiān)會(huì)擬規(guī)定銀行新設(shè)立的債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)為“非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)”,，由銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管,。債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)由一家境內(nèi)注冊(cè)的商業(yè)銀行作為主出資人，且持股比例不低于50%,。

對(duì)于債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本,，征求意見稿中要求，“應(yīng)當(dāng)為一次性實(shí)繳貨幣資本,，最低限額為100億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣”,。并且，銀監(jiān)會(huì)還可以根據(jù)審慎監(jiān)管的要求,，調(diào)整注冊(cè)資本最低限額,，但不得少于100億的最低限額。

債轉(zhuǎn)股為主業(yè)不低于50%

“(從最低100億元注冊(cè)資本看),，監(jiān)管層并不希望債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)一哄而上,。”北京一位國有大行高管表示，“最低注冊(cè)資本不低于100億,，而且必須是自有資金,，這和四大AMC成立之初的標(biāo)準(zhǔn)類似，要滿足這個(gè)條件的銀行并不多,。”

至于哪些銀行可以成為出資人,，還需符合的條件包括：具有良好的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制機(jī)制和健全的風(fēng)險(xiǎn)管理體系;最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利;最近2年內(nèi)無重大違法違規(guī)行為;入股資金為自有資金,，不得以債務(wù)資金和委托資金等非自有資金入股;承諾5年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán),，不將所持有的股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押或設(shè)立信托等。

其他參股機(jī)構(gòu)則要求,，權(quán)益性投資余額原則上不超過其凈資產(chǎn)的50%,，且最近1年年末總資產(chǎn)不低于50億元人民幣，最近1年年末凈資產(chǎn)不得低于總資產(chǎn)的30%,。

根據(jù)征求意見稿的要求,，債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)的主業(yè)為債轉(zhuǎn)股，要求全年主營業(yè)務(wù)占比或者主營業(yè)務(wù)收入占比原則上不應(yīng)低于總業(yè)務(wù)或者總收入的50%,。不過除了債轉(zhuǎn)股,，實(shí)施機(jī)構(gòu)還能對(duì)于未能轉(zhuǎn)股的債權(quán)進(jìn)行重組、轉(zhuǎn)讓,、處置等必要管理,。

此外，債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)除了能向合格投資者募集資金,，發(fā)行金融債券等,，還能通過同業(yè)拆借、同業(yè)借款等方式融入資金,。自有資金也可以開展存放同業(yè),、拆放同業(yè),、購買國債或其他固定收益類證券等業(yè)務(wù)。

前述銀行業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,，債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)也是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu),，允許參與同業(yè)拆借是其基本職能。不過能從同業(yè)融資,，其資金來源就會(huì)更廣泛,，成本也更低。

至于實(shí)施機(jī)構(gòu)為銀行的子公司,，又受讓銀行的債權(quán)，“左手倒右手”是否存在道德風(fēng)險(xiǎn)?征求意見稿中也明確,，“實(shí)施機(jī)構(gòu)向商業(yè)銀行收購銀行債權(quán)應(yīng)嚴(yán)格遵守潔凈轉(zhuǎn)讓,、真實(shí)出售的要求，通過評(píng)估或估值程序?qū)徤髟u(píng)估債權(quán)質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn),，進(jìn)行市場公允定價(jià),，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)完全轉(zhuǎn)移。”

并且還特別強(qiáng)調(diào),，不得接受債權(quán)出讓方銀行機(jī)構(gòu)出具的本金保障和固定收益承諾,，實(shí)施利益輸送，不得協(xié)助銀行掩蓋風(fēng)險(xiǎn),、規(guī)避監(jiān)管要求,。也不得讓債權(quán)出讓銀行使用資本金、自營資金或理財(cái)資金提供直接或間接融資,，不得由債權(quán)出讓方銀行及其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)以任何方式承擔(dān)顯性或者隱性回購義務(wù),。

7000億債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目待落地

與之同步，四大行旗下債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)獲批籌建并成立,。

8月2日,，建設(shè)銀行旗下建信金融資產(chǎn)投資有限公司(簡稱“建信投資”)開業(yè)，注冊(cè)資本120億元,，為建行資本金規(guī)模最大的子公司,。原建行金融市場部總經(jīng)理谷裕擔(dān)任建信投資董事長，原建行授信審批部副總經(jīng)理,、債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張明合擔(dān)任建信投資總裁,。

同期，農(nóng)業(yè)銀行旗下農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司(簡稱“農(nóng)銀投資”)注冊(cè)成立,，注冊(cè)資本100億元,。

根據(jù)征求意見稿，在債轉(zhuǎn)股實(shí)施企業(yè)上,，不得對(duì)四類企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股,。包括：扭虧無望,、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”;有惡意逃廢債行為的失信企業(yè);債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè);不符合國家產(chǎn)業(yè)政策，助長過剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫存的企業(yè),。

從目前已簽約項(xiàng)目看,，債轉(zhuǎn)股以國企為主，主要集中在煤炭,、鋼鐵,、交通運(yùn)輸、建筑材料,、有色金屬等行業(yè),。

目前債轉(zhuǎn)股已全國鋪開。根據(jù)四大MAC之一的東方資產(chǎn)不完全統(tǒng)計(jì),，截至2017年6月9日,，本輪債轉(zhuǎn)股共簽約56個(gè)項(xiàng)目，涉及45家企業(yè),，簽約規(guī)模7095億元,，單個(gè)簽約規(guī)模以100億元左右為主。

山西,、陜西等煤炭,、鋼鐵行業(yè)居多的省份，對(duì)債轉(zhuǎn)股較為積極,，簽約項(xiàng)目較多,，規(guī)模較大。其中,，山西,、陜西簽約項(xiàng)目分別為8個(gè)和7個(gè)，簽約規(guī)模均為1200億元;山東,、河南,、甘肅的債轉(zhuǎn)股簽約規(guī)模分別為970億元、725億元和680億元,。

債轉(zhuǎn)股企業(yè)通常是大型企業(yè),。在簽約項(xiàng)目中，總資產(chǎn)超千億的企業(yè)占比為67.86%,，員工人數(shù)過萬的企業(yè)占比為73.21%,。目前實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)以國有企業(yè)為主。其中,，省屬企業(yè)最多,，央企排在其次，市屬企業(yè)最少。從規(guī)模上看,，國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股簽約占總簽約規(guī)模的98%,。

值得注意的是，已簽約債轉(zhuǎn)股企業(yè)中,，是上市公司或下屬企業(yè)有上市公司的企業(yè)個(gè)數(shù)占比達(dá)82.14%,，其余未有上市平臺(tái)公司的也多數(shù)有上市預(yù)期。東方資產(chǎn)認(rèn)為,，這為最后的債轉(zhuǎn)股股權(quán)退出做鋪墊,。