資金面緊張態(tài)勢16日升級，市場陷入“一錢難求”的狀態(tài),。中期借貸便利(MLF)到期,、新股發(fā)行、銀行年終考核等多種因素疊加,，放大年底前銀行體系流動性壓力。與市場緊張情緒同步升溫的還有對央行釋放流動性的呼聲,。分析人士認為,，經(jīng)濟增長下行壓力、存量債務(wù)再融資風(fēng)險對適度放松貨幣條件提出要求,，物價增長放緩為政策微調(diào)創(chuàng)造空間,，銀行體系流動性面臨時點壓力，為央行適時出手營造輿論氛圍，未來一段時間仍是貨幣政策松動關(guān)鍵時間窗口,。目前,，雖然市場對降低存款準(zhǔn)備金率呼聲最高，但央行會選用何種手段依然存在不確定性,。

緊張得“一塌糊涂”

“開盤價”指導(dǎo)加上政策性銀行賣力融出,，依然未能阻擋當(dāng)前貨幣市場利率持續(xù)向上步伐。16日,，在銀行間質(zhì)押式回購市場上,，除7天以外的其他各期限回購利率均出現(xiàn)上行。其中,，隔夜回購加權(quán)平均利率上漲約6基點至2.71%,。至當(dāng)天交易系統(tǒng)關(guān)閉時，14天至兩個月回購加權(quán)平均利率整體上行超過8基點,，盤中最高利率全部達6%或以上,。

資金交易員的感受可能更真實。一位股份制商業(yè)銀行交易員表示,，16日銀行間市場資金面緊張得“一塌糊涂”,，午后政策性銀行停止融出資金，一度導(dǎo)致市場陷入“一錢難求”困境,，到收市時仍有機構(gòu)未能做平頭寸,。

市場人士說，伴隨新一輪“打新”序幕拉開,、前期MLF到期,、年終考核臨近，種種不利因素疊加,，使年底前銀行體系流動性趨緊壓力持續(xù)上升,。

需求旺 供給少

從今后一段時間銀行體系流動性供求角度看，資金面進一步趨緊風(fēng)險確實不容小覷,。首先,，年內(nèi)最后一輪新股IPO蓄勢待發(fā)，凍結(jié)資金規(guī)模有望再創(chuàng)新高,，在短期內(nèi)將給市場資金面帶來一定影響,。

其次，前期MLF即將到期,，增加大行資金壓力,。據(jù)央行貨幣政策執(zhí)行報告披露，央行9月創(chuàng)設(shè)MLF,，并于9月和10月通過MLF先后向國有商業(yè)銀行,、股份行及城商行等分別投放基礎(chǔ)貨幣5000億元和2695億元,，期限均為3個月。其中,，向國有商業(yè)銀行投放的5000億元MLF將在本月到期,。據(jù)市場人士透露，其到期時間點就在18日前后,，恰逢新一輪新股發(fā)行窗口期,。

再者，銀行信貸投放力度加大,，對銀行間市場資金分流效應(yīng)增強,。

以上各因素對資金面影響不可小覷。這些因素在時點上互相疊加,，易引發(fā)共振,，無疑進一步加劇機構(gòu)流動性管理難度，增加短期市場資金需求,。

從供需角度靜態(tài)分析,，今后一段時間市場資金面可謂“壓力山大”，但反過來看,，短期資金面大幅收緊風(fēng)險在考驗貨幣政策定力,。不難發(fā)現(xiàn)，近期與貨幣市場緊張情緒同步升溫的還有對央行釋放流動性的呼聲,。分析人士認為,，今后一段時間將是貨幣政策松動關(guān)鍵時間窗口。 (中證)